海通证券-12月基金投资策略：市场预期提振，维持均衡配置风格-221205

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　　基金投资策略
　　股混开基：11月份全国制造业PMI为48%，比上月下降1.2个百分点，受全国各地疫情散发影响明显，国内经营活动收缩，景气偏低。虽然国内目前仍处于弱复苏格局，需求不足等问题较为突出，但近期房地产及消费利好政策频出、美联储加息预期回落、防疫政策优化调整等正面情绪依然对处于历史低位的A股市场有提振作用，建议关注中央经济工作会议，后续政策将进一步影响市场情绪。行业方面，二十大报告中明确要求建设现代化产业体系，为我国未来的产业发展指明了方向，高景气成长是明年主线，如数字经济、低碳经济；此外，消费存在修复性机会。在基金品种的选择上，价值风格关注广发多因子；成长风格关注国泰研究优势、银华盛利A、易方达环保主题、信澳健康中国A；均衡灵活品种关注国富中小盘、交银策略回报；关注港股市场的可以关注富国民裕沪港深精选A。
　　债券基金：利率债方面，先以短债配置为主，11月债市熊平，当前中短端曲线较为陡峭，5-3Y国债国开债期限利差较高，降准落地后资金面趋于稳定，短债确定性可能更强。信用债方面，11月债市等级利差分化，期限利差收窄，本轮调整过程之中短久期、中低评级信用债的估值调整幅度较大，作为机构配置主力和产品底仓，城投债尤其短债难以独善其身，已经具有一定性价比品种选择上，关注大摩优质信价纯债A、华泰保兴尊合A。
　　QDII和商品型基金：原油方面，在12月初OPEC+产量会议前的几天里，由于OPEC+减产意愿和对俄罗斯原油制裁两大因素支撑，月末原油价格震荡上涨。供给端来看，OPEC+于12月4日召开线上会议，维持200万桶/日减产规模不变，12月5日欧盟禁令及G7-欧盟原油价格上线即将开始实施，这两个因素依然是目前决定全球原油供给的关键。需求端来看，得益于新兴市场（中印、东南亚）需求提升，全球原油需求维持在较高水平。后市来看，油价向上空间有限，预计将维持偏弱震荡。黄金方面，美联储主席鲍威尔当地时间11月30日在布鲁金斯学会上表示，放慢加息步伐的时间可能最早在12月会议上到来，市场对于美联储加息步伐趋缓预期继续增强，美元指数延续下跌趋势，12月金价或继续上涨。品种选择上，可以关注易方达中短期美元债A人民币、工银瑞信全球美元债A人民币。
　　关注基金
　　股票混合型基金：广发多因子、国泰研究优势、银华盛利A、易方达环保主题、信澳健康中国A、国富中小盘、交银策略回报、富国民裕沪港深精选A。
　　开放式债券型基金：大摩优质信价纯债A、华泰保兴尊合A。
　　QDII和商品型基金：易方达中短期美元债A人民币、工银瑞信全球美元债A人民币。
　　风险提示
　　基本面变化、货币政策和证券市场相关政策的不确定性、资金面大幅波动、国内改革推进力度、中美关系变化、俄乌冲突影响。