海通证券-绝对收益策略周报-221205

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　　大类资产择时观点。根据大类资产月度择时模型，2022年12月，股票和债券择时信号分别为中性和看空，截至12月2日，沪深300指数和中债国债总财富指数12月收益率分别为0.46%和0.10%；黄金信号为中性，截至12月2日，上金所AU9999合约12月收益率为1.06%。
　　行业ETF轮动观点。2022年12月，行业ETF轮动策略建议关注的行业ETF为：汇添富中证主要消费ETF（159928.SZ）、鹏华中证细分化工产业主题ETF（159870.SZ）、国泰中证全指家电ETF（159996.SZ）、国泰中证煤炭ETF（515220.SH）和南方中证全指房地产ETF（512200.SH）。ETF组合本周（2022.11.28-2022.12.02，下同）收益2.70%，相对沪深300指数超额收益0.18%。本月（2022.12）收益0.30%，相对沪深300指数超额收益-0.16%。
　　股债混合配置策略表现。基于宏观择时的股债20/80再平衡策略本周收益0.33%，2022年累计收益-3.32%；基于宏观择时的股债风险平价策略本周收益-0.08%，2022年累计收益0.44%；基于宏观择时的股、债、黄金风险平价策略本周收益-0.08%，2022年累计收益0.31%；基于宏观择时和行业ETF轮动的股债20/80再平衡策略本周收益0.38%，2022年累计收益-0.60%；基于宏观择时和行业ETF轮动的股债风险平价策略本周收益-0.09%，2022年累计收益1.85%。
　　衍生品对冲策略表现。沪深300对冲策略本周收益-0.28%，2022年累计收益5.00%；中证500对冲策略本周收益0.46%，2022年累计收益-0.09%；行业ETF轮动对冲策略本周收益-0.03%，2022年累计收益4.10%。
　　风险提示。因子失效风险，模型误设风险，历史统计规律失效风险。