长江证券-基金观察之五：首批个人养老基金盘点-221205

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　　首批个人养老金投资基金产品概览Table_Summary2]
　　个人养老金投资基金产品11月28日正式发行，40家基金公司的129只养老目标基金产品入围首批个人养老金投资基金产品。首批个人养老金投资基金销售机构包含16家商业银行、14家券商和7家独立基金销售机构。
　　目标日期型养老FOF和目标风险型养老FOF，持有期设置主要形式为12个月、36个月、60个月，其中持有期12个月的产品最多，有61只入围，持有期36个月的产品有57只入围。其中低风险偏好（权益资产设置比例<=30%）的产品最多有61只、中风险偏好（30%<权益资产设置比例<=60%）的产品有57只、高风险偏好（权益资产设置比例>60%）的产品有11只，入围养老目标基金的风险偏好区分度明显，将满足不同人群的养老投资需求。
　　目标日期型养老FOF基金
　　首批50只入围的目标日期型养老FOF基金中目标日期2025年、2030年、2035年、2040年的养老FOF产品分别有3、6、12、14只，目标日期2045年、2050年的养老FOF产品各有6只。整体风险偏好按照养老目标日期基金下滑曲线配置比例进行调整：目标日期2025年、2030年、2035年、2040、2050年的养老FOF产品，基准权益资产比例分别为20%~25%、20%~50%、40%~60%、45%~75%、60%~80%。
　　精选了部分运行时间满3年的目标日期型养老FOF整体成立以来年化收益均值为7.13%、月度胜率均值为59.17%，今年以来最大回撤均值为-14.97%，近三年年化波动率为11.56%。目标日期型养老FOF整体随着产品目标日期设定的目标年份越远，风险暴露越大，历史波动率水平也逐渐变大。
　　目标风险型养老FOF基金
　　我国公募养老目标风险FOF基金在产品中用保守、稳健、平衡（均衡）、积极来明确目标风险。入围首批个人养老金投资基金产品中养老目标风险FOF基金为79只，其中有1只保守型养老FOF、58只稳健型养老FOF、18只平衡型养老FOF、2只积极型养老FOF。
　　精选了部分上市运行时间超过一年的目标风险型养老FOF基金，整体来说目标风险型养老FOF基金由于风险等级类型和权益配置比例预设不同，其收益和回撤水平差异较大，但是风险收益区分度明显并且符合其对应风险类型，并且相对于基准的月度胜率均值保持在57%以上，整体来说相比被动型资产配置，具有一定的投资价值。
　　风险提示
　　历史数据不代表未来表现。