长江证券-机械行业海外自动化跟踪之2022Q3：通用及自动化“晨曦”系列之二-221204

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　　国内宏观及自动化行业数据跟踪：疫情影响下需求承压，Q4制造业需求有望边际改善
　　“20条”进一步优化新冠肺炎疫情防控措施发布，对密接与次密接判定、风险区判定、核酸检测范围、入境管理等方面均有调整，建议关注通用设备、消费类设备。其中制造业资本开支周期自2021Q2以来增速减缓。企业中长期贷款是制造业资本开支的领先指标，日本机床对华销售订单是制造业资本开支的同步指标。10月新增企业中长期贷款4623亿元，同比增长111.1%；从移动12月平均来看，新增企业中长期贷款增速延续6月降幅收窄趋势，后续有望迎来边际改善。从日本对华机床出口订单的情况也可以看到，10月订单增速同比增长28.8%，同样反应Q4制造业需求有望边际改善。
　　海外龙头：Q3中国地区收入增速环比改善，新签订单承压
　　发那科：2022Q3公司在中国地区实现销售收入573亿日元，同比+26.2%；新接订单533亿日元，同比-6.8%。22Q1-3公司在中国地区实现销售收入1776亿日元，同比-1.1%；新接订单总额为1860亿日元，同比-8.3%。销售方面，分业务来看，2022Q3公司在中国地区机床业务实现销售收入130亿日元，同比+16%；FA业务实现销售收入184亿日元，同比+19%；机器人业务实现销售收入251亿日元，同比+40%；服务类实现收入8亿日元，同比-11%。
　　欧姆龙：2022Q3公司在中国地区IAB业务实现销售收入414亿日元，同比+48.3%；22Q1-3公司在中国地区IAB业务合计实现销售收入约959亿日元，同比+16.8%。
　　纳博特斯克：2022Q3在中国地区整体实现销售收入150亿日元，同比+31.6%；2022Q1-3在中国地区整体实现销售收入370亿日元，同比-13.9%。
　　ABB：2022Q3公司在中国地区新接订单11.65亿美元，同比-2%（所有增速均使用可比口径）；实现销售收入13.00亿美元，同比+14%。22Q1-3在中国地区新接订单总额为41.12亿美元，同比+11%；实现销售收入35.63亿美元，同比-1%。销售方面，分业务来看，2022Q3在中国地区电气产品事业部实现销售收入5.23亿美元，同比+6%；驱控实现销售收入3.23亿美元，同比+25%；过程自动化实现销售收入1.89亿美元，同比+18%；机器人及离散自动化实现销售收入2.64亿美元，同比+21%。
　　安川：2022Q3公司在中国地区实现销售收入420亿日元，同比+32%；新签订单374亿日元，同比+12%，环比-14%，公司表示虽然中国地区电动车等下游行业景气度高企，但通用制造业投资欠佳，叠加销量下滑，原材料及物流分销成本飙升等因素影响，利润下滑。
　　哈默纳科：受疫情滞后影响，营收集中释放，2022Q3公司在中国地区实现销售收入11.72亿日元，同比+60.8%；公司在中国地区新签订单总额为4.87亿日元，同比-77.0%。公司认为，此前交货期较长的订单交付已较为稳定，同时随着产能提升，交货期有望改善；虽然未来订单走势较难预测，但随着客户及经销商订单调整完成，未来有望触底反弹。
　　风险提示
　　1、2022Q4制造业资本开支不及预期风险；
　　2、疫情反复、原材料价格上涨、供应链受限风险。