西部证券-传媒行业周报：腾讯多项成果亮相数字生态大会，哔哩哔哩持续释放平台变现潜力-221205

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　　腾讯多项成果亮相全球数字生态大会。2022腾讯全球数字生态大会在11月30日至12月1日顺利举行。大会期间，腾讯向业内首发数字孪生云，依托该平台，腾讯利用游戏科技、云计算/云渲染、人工智能和领先的音视频传输4大技术能力，构建业务实时孪生数字底座，助力产业数字化转型深化升级。同时，大会还展示了腾讯云在多个不同行业的新成果，包括融合多款自研SaaS产品的智慧员工管理方案，面向道路交通全业务场景的“数字交通孪生地图”，在政务方面联合其他生态伙伴发布“数字政府场景共创计划”等。在收入端，腾讯不断拓展合作伙伴，企业服务收入持续增长，据大会披露，腾讯已为全球逾10,000家合作伙伴打造超过400个定制化解决方案，共同服务超过200万家企业客户，合作伙伴生态贡献收入占比达到1/3。3Q22公司金融科技和企业服务收入（FBS）占总营收比重达到32%，成为第一大收入来源。在成本端，业务能力的提升也助力腾讯降本增效战略的顺利提升，今年6月，腾讯宣布内部海量自研业务实现全面上云，累计节省IT成本超过30亿元。建议关注不断提升服务能力，拓展应用场景，通过扩大服务客户范围寻求更多货币化机会的腾讯控股（0700.HK）.
　　哔哩哔哩平台变现潜力持续释放。3Q22公司净收入为57.94亿元，同比增加11%，净亏损17.16亿元，去年同期净亏损26.86亿元。公司游戏业务重回上升轨道，3Q22移动游戏业务实现收入14.71亿元，同比增加6%，主要由于公司近期上线的手游贡献收入；未来公司将继续贯彻自研精品+全球发行战略，将资源集中于最契合平台生态的研发方向，向全球市场不断提供优质游戏，实现收入的稳健增长。同时，公司持续挖掘平台变现潜力，本季度公司在组织架构上将视频与直播运营整合至同一部门，以实现视频与直播生态的有机结合，充分开发视频与直播这两类内容场景的变现潜力，直播相关业务的收入和毛利率有望随之提升。费用方面，未来公司更加注重用户增长质量以及用户价值挖掘，单用户营销开支将保持下滑态势。3Q22公司销售费用率减少8.5pct至22.9%。我们看好公司平台生态活力和变现能力的进一步释放，建议关注哔哩哔哩（9686.HK）。
　　一周行业表现：
　　上证综指上涨1.76%，深证综指上涨3.05%，传媒（申万）收于538.66点，上涨5.07%，跑赢上证综指3.31个百分点。从行业内部来看，影视指数上涨11.21%，动漫指数上涨5.23%，游戏指数上涨2.84%，出版指数上涨3.96%，广播电视指数上涨3.22%，广告营销指数上涨5.65%。
　　风险提示：政策监管风险，游戏流水不及预期，电视剧取证时间不及预期，疫情反复风险。