国泰君安-房地产行业：地产融资渠道进一步放宽-221205

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　　近期出台的金融16条以及5项措施进一步推动市场情绪。最近，一系列的房地产支持政策出台，进一步放宽国内地产企业的融资渠道。在央行和银保监会正式发布金融16条支持房地产融资平稳有序后，“第三只箭”（有关放开房地产企业股权融资的5项措施）也最终出台。紧接着在12月2日，媒体报道国有银行将为开发商提供以内地资产做担保的境外贷款。我们相信此轮政策的出台，是对于地产行业融资全面放松的强烈信号。
　　政策出台背景：“保交付”。我们相信这一系列的支持房地产政策的出台，是基于政府坚定的“保交付”的态度，尤其是考虑到今年下半年以来，仍然有大部分地产商面临着流动性压力。另外，随着竣工面积有望加速，我们认为这也将使得地产产业链受益。
　　“第三只箭”出台对行业意味着什么？我们认为短期来看，地产商的流动性违约风险将极大程度得到缓解和排除。但是，从中长期来看，市场的关注点将回归到行业需求端的复苏上来。
　　我们认为中小市值央国企将是最大受益者。较小的央国企受益于新融资渠道的放开，将在兼并购上面更具优势，这也将带动其中长期的发展。我们推荐首开股份（600376 SH），并且认为中交地产（000736 SZ）、南国置业（002305 SZ）以及信达地产（600657 SH）将会受益。至于民营企业，我们推荐龙湖集团（00960 HK）。同时，我们也推荐混合所有制企业如金地集团（600383 SH），认为其将受益于股权融资进一步放开的政策红利。