天风证券-玻璃制造行业研究周报：浮法需求略有提振，光伏玻璃供给端有望好于预期-221205

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　　光伏玻璃价格略降，旺季需求较好
　　本周2mm光伏玻璃价格20.5元/平方米，环比-2.38%，3.2mm光伏玻璃价格为27.5元/平方米，环比-1.79%。厂商库存天数16.96天，环比增加2.12%。近期市场整体成交情况良好，订单相对充足。国内1-10光伏新增装机量达到58.24GW，同比+98.70%；其中10月份新增装机5.64GW，环比-30.63%。硅料价格开始回落，叠加政策推动，光伏装机需求23年有望持续改善。供给端，本周光伏玻璃日熔量73480t/d，环比+1.66%，三部门光伏玻璃产能预警对行业未来产能投放有一定引导作用。
　　浮法需求有好转，下游地产迎利好
　　本周浮法玻璃国内均价环比下降0.70%。整体看，本周浮法玻璃价格部分松动，交投偏一般，区域出货存差异。厂商库存6084万重箱，环比增加20万重箱，库存微幅上涨。我们认为后续随着下游地产企业的融资落地，有望提振玻璃需求。供给端，周内产能为162290t/d，较上周减少600吨。成本端：周内纯碱市场成交重心上移，原片价格周内稳中偏弱，整体利润水平仍在阶段性底部区间。
　　浮法下游边际改善，光伏仍处高景气
　　1）浮法玻璃：浮法龙头股价已大幅调整，考虑均衡状态下其浮法业务的盈利与估值，以及新业务带来的额外成长性，我们认为当前浮法龙头已具备较好的中长期投资价值，持续推荐【旗滨集团】，【南玻A】，【信义玻璃】（均有一定建筑节能玻璃产能）.
　　2）光伏玻璃：光伏行业需求持续高景气，推荐高弹性品种，TCO玻璃【金晶科技】、困境反转【亚玛顿】；持续看好龙头公司【信义光能】（与电新联合覆盖），【福莱特】（与电新联合覆盖）；
　　3）玻璃新材料：UTG原片突破国外垄断，国产替代后产销有望快速增长，持续推荐【凯盛科技】（与电子组联合覆盖），药用玻璃国产替代逻辑下，推荐中硼硅药用玻璃头部企业【山东药玻】（与医药组联合覆盖）；
　　风险提示：原材料普涨导致地产、光伏等下游需求延缓超预期；浮法产能及产能利用率提升超预期