东兴证券-食品饮料行业2023年度策略：迎接曙光-221202

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　　核心观点
　　影响食品饮料定价的4个核心因素：
　　假设国内疫情管控会逐渐优化，食品饮料需求消费复苏可能会有波折，但趋势增速逐步回升是大方向。
　　居民收入取决于名义GDP，消费意愿会随着经济复苏带来的就业压力扭转和消费场景恢复得到加强。
　　随着明年大宗成本下降，（CPI-PPI）剪刀差继续拉大，利润有望回流向食品企业。
　　叠加美债利率下行，明年食品饮料的整体估值环境是友好的。
　　按照资本市场定价模型，明年大概率就形成分母端向上，分子端向下的趋势，对食品饮料资产定价形成较好的环境，所以大方向上我们看好明年整个食品饮料的投资机会。
　　风险提示
　　1、宏观经济复苏不及预期。
　　2、疫情后，餐饮恢复、及相关需求复苏不及预期。
　　3、疫情控制不及预期，导致经济波动较大，消费带来较大的影响。
　　4、推荐的公司管理出现重大瑕疵等。
　　5、食品安全等。