国泰君安-农业周报：旺季已来猪价回暖，布局养殖正当时-221204

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　　本报告导读：
　　白鸡供给向下，白鸡周期有望反转。生猪需求旺季已来，价格向好，养殖板块布局正当时。后周期景气度向好，持续推荐后周期板块。
　　摘要：
　　白羽鸡：供给向下，白鸡周期有望反转
　　根据博亚和讯数据，上周白羽肉鸡毛鸡均价9.15元/公斤，肉鸡苗3.25元/羽，价格持续震荡上涨，禽板块关注度提升；受供给下滑影响，我们认为白羽肉鸡周期有望反转，整体类似于2016年，从供给侧把握白羽肉鸡主要矛盾，长期亏损引致供给下移，带动白羽肉鸡价反转，海外禽流感引发长期供给收缩，鸡价有望延续高景气。从需求端看，下游需求刚性支撑明显，猪价高位有助于刺激肉鸡需求。同时白鸡顺周期需求弹性显著，标品属性乘预制菜风口，行业继续加速成长。
　　生猪：旺季已来价格向好，养殖板块布局正当时
　　上周下半周猪价快涨，猪价已经触底回升超过23元/公斤，我们认为旺季逐步到来，价格有望逐步向好。从屠宰量来看，周度屠宰量环比明显上升，随着全国温度大幅下降，腌腊季逐步到来，消费向好，整体价格有望走高。同时，Q4养殖股业绩强势，板块估值仍低，布局养殖股正当时。
　　动保板块：Q3迎来经营拐点，非瘟疫苗催化
　　动保行业后周期性属性突出，受益于下游养殖盈利改善，板块经营拐点即将到来；其次非瘟疫苗商业化进程稳步推进，市场有望扩容；长期将受益于养殖规模化率提升、市场化发展等，具有高研发力、强产品力、优营销服务的公司充分受益。
　　投资建议：禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份、立华股份、湘佳股份等；后周期推荐标的：科前生物、禾丰股份、海大集团、生物股份、瑞普生物等；生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新希望、大北农、天康生物等；种业板块推荐标的：大北农、隆平高科等。
　　风险提示：政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。