国泰君安-环保行业周报：迎峰度冬，重申灵活性改造&储能机会-221205

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　　环保板块上周涨跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别上涨1.05%、2.15%、1.42%、0.02%；创业板指、上证综指、深证成指分别上涨2.97%、1.76%、2.89%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为：惠城环保（+13.83%）、百川畅银（+12.99%）、同兴环保（+11.78%）、金海高科（+10.02%）、长青集团（+8.52%）。3）跌幅前五名分别为：青达环保（-9.80%）、凯龙高科（-5.60%）、ST龙净（-5.28%）、渤海股份（-4.31%）、盛剑环境（-4.09%）。
　　CEA周成交132万吨，地方碳配额周成交136万吨。上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交132万吨，较前一周下降62%，周成交均价56.41元/吨，较前一周增长1%。地方交易所碳配额上周成交量136万吨，较前一周增长33%，周成交均价为83元/吨，与前一周基本持平。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京绿色交易所96元/吨，最低为海峡股权交易中心32元/吨。上周全国CCER成交量4.09万吨，较前一周增长36%。
　　环保行业信息速递：国家发展改革委等部门关于加强县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设的指导意见，到2025年，全国县级地区基本形成与经济社会发展相适应的生活垃圾分类和处理体系，京津冀及周边、长三角、粤港澳大湾区、国家生态文明试验区具备条件的县级地区基本实现生活垃圾焚烧处理能力全覆盖。
　　周度投资观点：寒潮致广西1.2万户居民停电，迎峰度冬用电保供压力较大，新型电力系统建设迫切性提升，重申火电灵活性改造+储能的投资机会。强冷空气加剧冬季电、热矛盾，大幅提升电力保供压力，迫切需要新型电力系统建设。我国以市场化手段配置调峰调频资源，电源侧火电灵活性改造+储能需求释放，输配侧特高压建设有望加速。投资建议：极端天气频发推动我国以市场化资源调配为核心的新型电力系统加速建设，带动电源侧火电灵活性改造+储能市场释放。推荐：1）推荐火电灵活性改造龙头和火电辅机龙头青达环保、ST龙净、清新环境；火电主机生产商龙头东方电气、上海电气、华光环能为受益标的。2）伴随容量电价政策落实，多种储能技术路线开始加速应用，推荐引入重力储能技术并已开展示范性项目的中国天楹，压缩空气储能核心设备生产生产商陕鼓动力为受益标的。3）电力现货交易以及辅助服务交易市场结合将带来更多电力系统SaaS需求，受益标的为国能日新。
　　风险提示：新能源装机并网进度不及预期、行业政策变化、技术迭代的风险、重力储能技术尚未通过示范性项目进行商业化验证的风险。