国泰君安-期市情绪走弱，两融活跃度降低-221205

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　　本报告导读：上周各大股指期货均反弹。期货投资者对大盘指数情绪走弱，两融市场整体活力较前周降低。投资者对尾部风险预期无显著变化。
　　摘要：
　　股指期货
　　上周各大股指期货均反弹。上证50期货及指数涨跌幅分别2.71%，2.75%。沪深300期货及指数涨跌幅分别为2.68%，2.52%。中证500期货及指数涨跌幅1.31%，1.32%。中证1000期货及指数涨跌幅2.84%，2.59%（股指期货收益均包含展期收益）。
　　上周IH、IF、IC价差（当月-次月）上升，IM价差走低，表明期货投资者对大盘指数情绪走弱，但对中小盘指数情绪小幅提升。
　　上周IH、IF持仓量、成交量上升，IC、IM持仓量、成交量降低。其中IC、IF、IH、IM周度平均持仓量较上上周分别变动-1379，6079，9122，-183手，日均成交量较上上周分别变动-2470，9538，11175，-7887手。在地产政策的推动下，大盘指数期货整体交易情况比上周活跃度提升。
　　期权
　　上周上证50ETF上涨2.67%，成交量为4727.87万手。上证50ETF期权合约成交量共成交12365233张，其中认购期权成交6848661张，认沽期权成交5516572张，认沽认购比率为0.81。
　　上周VIX收于20.6，较上上周继续小幅下降。上周CBOEVIX收于19.06，较上上周同样小幅下降。本周期市交易数据显示投资者预期波动较上周边际持续走低，预期风险进一步释放。上周黑天鹅指数较前一周基本持平，收于99.66，投资者对于未来发生尾部风险的担忧维持低位，未来发生尾部风险的概率较低。
　　融资融券
　　上周两融市场所呈现的特征为：上周融资融券整体规模与上上周相比有所降低，前值（2022-12-01融资融券余额）为15653.8亿元，两融余额相对A股流通市值为2.31%。从整体规模和交易额来看，两融市场整体活力较上上周降低。
　　上周两融净流入的行业数量相比上上周基本持平，其中净流入金额最高的行业为电力设备及新能源、通信、机械，流出金额最高的行业为电子、非银金融、建材等。
　　风险提示
　　本结论仅由量化模型得出，与研究所策略观点不重合，有关研究所策略团队上述板块结论请参考相关策略报告。