广发证券-基础化工行业：地产、防疫政策持续优化，化工品需求有望改善-221204

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　　行业基础数据跟踪：11月28日~12月2日，SW化工板块上涨2.22%，跑赢上证综合指数0.41个百分点；化工子行业上涨较多，表现较好的有粘胶、其他纤维、涂料油漆油墨制造、农药、氯碱、钾肥、氮肥等板块，表现较差的有合成革、轮胎、炭黑、磷肥、涤纶、无机盐、民爆用品等板块。
　　化工品价格下跌较多：在我们跟踪的231个产品中，本周与上周比：18种产品价格上涨，187种产品价格平稳，30产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的7%、80%和13%。价格涨幅较大：NYMEX天然气、LLDPE；价格跌幅较大：布伦特原油、对二甲苯（PX)、PVC（东南亚CFR）。
　　地产、防疫政策持续优化，化工品需求有望改善。11月28日，证监会决定在房企股权融资方面调整优化5项措施，包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资等。11月29日，国务院联防联控工作组召开新闻发布会，强调疫情防控应坚持第九版落实二十条，在保证“动态清零”总方针不变的条件下，将防疫政策更加科学、精准化。根据Wind数据，截止2022年10月，国内社零消费总额累计同比+0.6%，国内地产新开工面积累计同比-37.8%，商品房销售面积累计同比-22.3%，均处于近十年历史低位。随着各地防疫政策逐步优化、地产竣工链条好转，有望带动消费、地产链条化工品需求边际转好。关注消费链条的消费电子材料（显示材料、半导体材料等）、添加剂（食品添加剂、营养品等）、车用耗材（轮胎、润滑油添加剂、尾气催化等）、化纤（PA6、PA66、涤纶长丝等）等化工品，地产链条的聚氨酯、纯碱、PVC、钛白粉、减水剂、有机硅等化工品。
　　建议关注：（1）科学进步创造的新赛道，相关标的：合成生物学（华恒生物、凯赛生物等），储能材料（振华股份、川恒股份等）；（2）进口替代空间较大的新材料，相关标的：半导体材料（格林达等），催化材料（中触媒等），添加剂（瑞丰新材等），OLED材料（万润股份等），碳纤维；（3）需求迅速增长的新能源材料，相关标的：光伏材料（合盛硅业（与有色组联合覆盖）、远兴能源、东方盛虹等），风电材料（濮阳惠成等）,锂电材料（川恒股份等）；（4）强阿尔法且估值较低的行业和龙头，相关标的：龙头白马（万华化学、华鲁恒升、新和成、卫星化学、荣盛石化、恒力石化等），农药（扬农化工、润丰股份、广信股份、海利尔、百傲化学等），轮胎（赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎等），化纤（聚合顺、华峰化学、桐昆股份、新凤鸣等）。
　　风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：公司盈利不及预期等。