国泰君安-情绪与估值12月第1期：市场冲高回落，估值修复继续-221204

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　　上周A股估值齐涨，上证50领涨，消费板块涨幅较大。一级行业中食品饮料领涨，传媒亦涨幅显著。上周市场交易活跃度上升，换手率齐涨，成交额普涨。
　　摘要：
　　上周A股估值齐涨，上证50领涨。上周市场估值齐涨，各主要指数中，上证50PE分位数领涨5.8个百分点。从结构上看：1）大类行业方面，各板块估值齐涨，消费板块领涨。一级行业估值普涨，食品饮料领涨。海外指数估值涨多跌少，富时100指数领涨。2）大中小盘方面，大盘股估值领涨6.7个百分点。此外，上周市场热度上升，主要指数换手率齐涨，成交额普涨。
　　估值：估值齐涨，上证50领涨
　　1）板块：上周各板块PE估值齐涨，上证50领涨。从各板块PE（TTM）历史分位看，上周各板块PE估值齐涨，上证50 PE分位数领涨5.8个百分点，Wind全A紧随其后，上行4.2个百分点。从PB（LF）历史分位看，各板块指数PB估值齐涨，上证50领涨，上行7.0个百分点。
　　2）风格：从大小风格来看，上周大盘股领涨。从PE历史分位变化看，大中小盘风格估值行情齐涨。上周大盘股PE分位数领涨4.9个百分点，中盘股和小盘股PE分位数分别上行0.7和2.8个百分点。从PB历史分位变化看，大盘股领涨6.7个百分点，中盘股上行2.4个百分点，小盘股上行3.5个百分点。
　　3）行业：上周消费板块领涨，从PE历史分位数变化来看，食品饮料领涨。分板块看，周期板块普涨，交通运输PE分位数领涨2.2个百分点，建筑PE分位数上涨2.1个百分点；成长板块齐涨，传媒PE分位数领涨5.3个百分点，电力设备上涨2.5个百分点；金融板块行情分化，综合金融PE分位数领涨6.2个百分点，非银行金融上涨3.3个百分点，银行下跌0.1个百分点；消费板块齐涨，食品饮料PE分位数领涨15.3个百分点。
　　4）上周海外各主要指数涨多跌少，富时100指数领涨。从PE历史百分位看，海外各主要指数涨多跌少，富时100指数领涨4.0个百分点，日经225指数领跌5.2个百分点。从PB历史百分位看，海外指数跌多涨少。
　　风险溢价：ERP下行
　　ERP：下行0.16个百分点。截至2022年12月2日，万得全AERP为4.46%，较2022年11月25日下行0.16个百分点，低于2022年全年均值0.03个百分点。
　　情绪：交易热度上升，主要指数换手率齐涨，成交额环比普涨
　　1）上周交易活跃度上升。从换手率方面来看，深证成指换手率环比领涨29.5%；从成交额方面看，各主要指数成交额普涨，上证50和沪深300成交金额环比上升39.0%和30.5%。
　　2）主要搜索指数关于“股市”的关注度骤升。上周百度指数和微信指数环比上行9.5%和186.2%，微博微指数环比下行0.2%。