浙商证券-2023年家电行业年度策略：拨云见日，关注左侧-221203

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　　家用电器板块跑赢大盘，细分赛道收益表现分化
　　综合表现跑赢大盘：截至2022年11月28日，上证综指-15.42%、深证成指-27.11%；家用电器年内-11.37%。
　　细分赛道分化，照明设备、家电零部件表现最优：截至2022年11月28日，细分赛道涨跌幅排序依次为细分赛道涨跌幅排序依次为照明设备（-6.79%），家电零部件（-7.49%），黑色家电（-9.04%），白色家电（-11.71%），小家电（-14.64%），厨卫电器（-16.80%），其他家电（-31.51%）。
　　风险提示
　　原材料价格反弹：原材料成本占家电企业营业成本比重较大，若面板、芯片、金属原材料等价格大幅度回弹，将影响板块公司的盈利水平。
　　全球经济下行超预期：家电属于可选消费，若宏观经济周期下行，全球居民消费水平下降，则导致家电行业整体的需求低迷。
　　汇率波动：部分公司海外收入占比较大，人民币汇率波动会对其收入和盈利造成影响。
　　地产周期下行：大家电属于地产后周期消费，地产周期下行或导致家电消费需求下行。
　　局部疫情反复：部分家电销售依赖线下渠道，若局部疫情反复可能影响线下门店经营。
　　市场竞争加剧：部分家电产品同质化竞争严重，若消费需求不及预期或库存处于相对高位，或新进入者参与市场竞争，都会导致行业竞争格局恶化。