兴业证券-汽车行业周动态：比亚迪蔚小理等发布11月产销数据，比亚迪济南新工厂投产；周专题，2023年不同油车购置税政策情景下的乘用车总量展望-221204

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　　周涨跌：11.28-12.02上证综指+1.8%，创业板指+3.2%，汽车板块指数+3.8%，其中乘用车／商用车／零部件／汽车服务分别+7.1%／+4.6%／+2.4%/+1.5%。
　　周动态：比亚迪及蔚小理等新势力车企发布11月产销数据，比亚迪济南新工厂投产，一期产能15万。
　　比亚迪及蔚小理等新势力车企发布11月产销数据。比亚迪11月销量达230427辆，同/环比分别+134.3%/+5.8%，本年累计已达销量1633346辆，同比+154.8%。蔚来11月销量14178辆，同/环比分别+30.3%/+40.9%。理想11月销量15034辆，同/环比分别+11.5%/+49.6%。小鹏11月销量5811辆，同/环比分别-42.7%/+13.9%。
　　比亚迪济南新工厂投产，一期产能15万。近日，比亚迪位于济南的新工厂现已正式投产，计划年产量30万台。规划该工厂一期产能15万辆，二期产能同样为15万辆，并计划在2023年6月投产。
　　周专题：2023年不同油车购置税政策情景下的乘用车总量展望
　　三重因素支撑，2023年乘用车总量不悲观。1）此轮购置税透支比2016-2017年少，预计2022年6月以来政策整体透支需求在157万辆左右，而2016-2017年购置税优惠的透支预估在404万辆左右，透支对2023年的冲击弱于历史上的2018或2017年。2）预计2023年出口增量对总量形成支撑，预计我国2023乘用车出口362万辆，同比+49%，对冲内需压力。3）2017-2022行业需求或供给均有额外因素压制，23年如果没有额外重大宏观或者产业冲击，行业进一步复苏向上概率大。
　　在不同油车购置税假设下，预计2023年乘用车总销量平稳或恢复。中性情况下若2023年购置税按照7.5%征收，预计2023年批发销量2470.0万辆，同比+2.4%。乐观情况下若2023年购置税按照5%征收，预计2023年乘用车总销量可达2542.3万辆，同比+5.4%，但会提前透支部分2024年需求。悲观情况下若2023年购置税按照10%征收，预计2023年乘用车总销量可达2373.5万辆，同比下滑1.6%，整体相对平稳，但对2024年总量透支较少，2024行业或可恢复正向增长。
　　投资建议：看好汽车电动智能大趋势，布局自主整车、自主零部件崛起机会。短期维度，考虑批发销量同比增速四季度回落，整体板块估值中枢或走弱，中长期维度，汽车电动智能趋势方兴未艾，自主整车，自主零部件崛起趋势不改。当前时点建议精选布局受益电动智能趋势，自身经营周期向上变化大，22Q4以及未来两年业绩确定性高的公司，具体推荐：1）电动化受益零部件：银轮股份（新能源乘用车进入放量周期）、爱柯迪（一体压铸、底盘轻量化）、拓普集团（受益特斯拉以及北美电动车大周期，智能时代集成化供应趋势）、福耀玻璃(天幕趋势、饰条业务反转）、中鼎股份（空气悬架趋势，传统业务反转）、精锻科技（产能周期启动，产能释放期）；贝斯特（涡轮增压业务受益混动）；2)智能化受益零部件：德赛西威、经纬恒润、科博达、伯特利（IBS逐步兑现，传统业务复苏）、保隆科技（ADAS，空悬等新业务逐步兑现）；3）自主崛起整车龙头比亚迪、长城汽车、长安汽车、广汽集团、理想汽车（港股团队覆盖）、吉利汽车（港股团队覆盖）。
　　风险提示：乘用车销量不及预期；原材料价格波动；汽车芯片紧缺；公共卫生事件冲击