海通证券-2022年11月美国非农数据点评：合意就业水平，联储如何看？-221204

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　　非农就业表现仍较好。11月美国新增非农就业26.3万人，好于预期；失业率为3.7%，持平上一月；劳动参与率继续回落至62.1%。其中，服务就业恢复依然强劲，尤其是休闲酒店业和教育保健业。不过，政府和休闲酒店业的就业离正常仍有较大缺口。
　　通胀压力仍大。11月私人企业员工平均时薪同比回升至5.1%，时薪环比连续3个月上行至0.6%；此外，工资普遍上涨现象尚未明显缓解，美国通胀压力仍大。
　　合意的就业水平是多少？美联储主席鲍威尔认为，适应人口增长所需的就业水平为每月新增10万人左右；工资增长是有利的，但是合意的工资增速应是与2%通胀水平相一致的水平