招商期货-基本金属周报：上行会有时，星辰与大海-221204

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　　本周（1128-1204）有色板块本周大幅走强，但由于人民币偏强，外盘走势明显强于内盘，其中LME强弱排序为镍＞铝＞铜＞锌＞锡＞铅。
　　主要逻辑在于：主要逻辑在于国内地产和防疫政策变化。周一商品低开，交易上周末国内疫情恶化，但很快企稳上行，市场传地产刺激消息。盘后地产股权融资放松消息出台，周二商品股指普遍走强。另外周二下午盘中，广州番禺区开始发布消息，不再检测核算，随后多个区和城市发布类似消息，疫情防控真正开始放松，人民币走强，商品大幅走强，有色也不例外。周三中国制造业PMI录得48%，弱于预期。美国周三小非农和周四PCE走弱，周五美国非农数据大超预期新增26.3万人，市场前期预期20万人。但有趣的是，美元指数上行后回落，美股和包括有色在内的商品纷纷反弹。考虑小非农和职位空缺等数据，就业市场走弱方向或不变，非农统计可能有数据口径和感恩节短期工等因素扰动。
　　微观来看，市场进入季节性淡季，现货升水，价格结构走弱，但库存持续低位暂未开始节前明显累库。如果累库不及预期，反而可能后续出现淡季不淡，旺季有预期的行情