川财证券-美股及A+H港股海外月报：全球市场多数上涨-221204

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　　川财海外月观点：
　　11月，全球主要市场指数多数上涨，恒生指数涨幅较大。美国方面，三大主要指数集体上涨。具体来看，美国10月CPI同比增速连续第四个月下滑，多位美联储官员陆续表示将逐步放缓加息步伐，美联储12月加息50BP的预期得到强化。在消息的催化下，美股短期呈现出震荡上行的态势。但从中长期来看，住房价格和工资还未显现出下降的趋势，美国核心通胀韧性仍存。在此背景下，我们认为美联储或将逐步放缓加息步伐，但是否会在明年降息仍具有较大的不确定性，高利率持续的时间或超出市场预期，美股市场的流动性压力仍存。考虑到美国经济下行压力依然较大，美企仍然面临着较大的盈利压力，美股市场还未企稳。香港方面，11月港股大幅上涨。一方面是因为近期稳增长政策相继落地，尤其是稳地产政策频出，港股地产板块11月大幅上涨。另一方面，近期海外流动性压力有所缓解，也在一定程度上缓解了市场的担忧情绪。后市来看，当前，港股估值处在相对较低的位置，随着外围风险的扰动有所消退，港股有望迎来估值修复。
　　海外市场一月表现：
　　11月，全球主要股市多数上涨。美国方面，三大主要股指全部上涨，标普500指数月内累计上涨5.38%，纳斯达克指数月内累计上涨4.37%，道琼斯工业指数月内累计上涨5.67%。欧洲方面，主要股指多数上涨，法国CAC40指数累计上涨7.53%；德国DAX指数累计上涨8.63%；英国富时100指数累计上涨6.74%。新兴市场方面，印度SENSEX30指数11月累计上涨了3.52%，巴西IBOVESPA指数累计下跌了3.06。
　　美股市场：
　　11月，道琼斯工业指数收于34589.77点，上涨5.67%，纳斯达克指数收于11468点，上涨4.37%，标普500指数收于4080.11点，上涨5.38%。行业方面，标普500指数内行业多数上涨，标普500材料业、标普500工业、标普500通信设备业11月涨幅居前。
　　港股市场：
　　11月，恒生指数累计上涨26.62%，收于18597.23点；恒生香港中资企业指数累计上涨29.11%，收于3655.13点；恒生中国企业指数累计上涨29.07%，收于6374.44点。行业方面，恒生地产建筑业、恒生资讯科技业、恒生原材料业11月大幅上涨。
　　风险提示：经济增长不及预期，贸易保护主义蔓延，美联储政策超预期。