方正证券-华特气体-688268-国内特种气体领军者-221203

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　　华特气体是国内特种气体行业的领军厂商，致力于特种气体国产化，并率先打破极大规模集成电路、新型显示面板、高端装备制造、新能源等尖端领域气体材料的进口制约。公司主营业务以特种气体的研发生产及销售为核心，辅以普通工业气体和相关气体设备与工程业务，提供气体一站式综合应用解决方案，是国内知名半导体厂的重要供应商和重要战略供应商。公司的电子特种气体产品进入了英特尔、美光科技、德州仪器、海力士等全球领先的半导体企业供应链体系，其中拳头产品光刻气（Ar/Ne/Xe、Kr/Ne、F2/Kr/Ne、F2/Ar/Ne）通过了ASML和GIGAPHOTON的认证，是国内唯一通过两家认证的气体公司。
　　特种气体国产替代加速，市场前景广阔。随着5G、大数据、新能源等新兴领域的发展，全球半导体行业市场持续增长。美国对中国先进制造限制趋紧，国内扶持政策频出，国产替代加速推进，国内晶圆厂商快速扩张将为国内特种气体厂商带来巨大市场机会。
　　特种气体业务作为公司核心增长极，营收规模迅速增长。2021年公司特种气体业务实现营收7.96亿元，同比增长高达45.31%，近三年复合增长率为33.29%。公司特种气体产品有230余种，具备50种以上特种气体产品供应能力，实现了对国内8寸以上IC制造厂商超80%客户覆盖率，并成功切入英特尔、海力士等国际领先半导体企业供应链。
　　普通工业气体是公司成熟业务，与工业发展息息相关，营收稳定增长。气体设备与工程业务能够与特种气体和普通工业气体业务形成良好协同效应，为客户提供“一站式”服务，有利于增强客户粘性，助力客户服务网络建设。
　　盈利预测与估值：我们预计2022-2024年公司营收分别为18.27、22.08、26.86亿元，归母净利润分别为2.23、2.87、3.77亿元，EPS分别为1.86、2.38、3.14元。