海通证券-有色金属行业周报：美联储12月或放缓加息幅度，看好贵金属板块表现-221204

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　　每周观点。美国11月ADP就业数据和非农就业数据出现明显背离，我们认为这可能与美国铁路工人罢工相关。从非农数据来看，美国就业市场紧张局势仍在持续，时薪环比仍然较高，通胀压力仍然较大。我们认为，现阶段黄金行业可以更加关注美国经济变化的相关指标，如美国就业市场、制造业/非制造业新订单指数等，若美国的经济数据出现疲软迹象，黄金的避险价值将持续凸显，有望提供新的动能。建议关注黄金标的：银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、紫金矿业、招金矿业和湖南黄金等。
　　基础金属：美联储主席鲍威尔表示，12月的政策会议可能会放慢加息的步伐，此外美元指数近期也从高位下行，我们认为从宏观面来看，压制铜等金属价格的因素有所缓解，有利于金属价格进一步上涨。
　　能源金属：11月29日，永兴材料公告由于江西省高安市在日常监测中发现锦江水源水质异常，生态环境部门正在上下游开展调查工作，永兴新能源为配合环保调查，对碳酸锂冶炼生产线予以临时停产。12月2日，鞍重股份公告领能锂业为配合上高县高新技术产业园基础设施升级改造（嘉美路改造工程），拟临时停产进行设备检修及设施维护。12月3日，康隆达公告控股子公司天成锂业、协成锂业因进行设备检修及设施维护，同时配合上高县高新技术产业园基础设施升级改造（嘉美路改造工程），拟临时停产。我们认为，江西多家企业由于环保调查、园区升级改造停产，将会导致碳酸锂现货供给减少。同时云母产量扩大带来的污染风险将会引起当地政府关注，我们认为后续的云母产业开发门槛可能会上升。
　　每周价格走势。上周金价上涨0.91%，银价上涨3.53%，铜价上涨1.2%，铝价上涨1.58%，铅价上涨0.48%，锌价上涨3.14%，锂价下降0.09%；年初至今金价上涨10.42%，银价上涨8.34%，铜价下降4.86%，铝价下降3.93%，铅价上涨1.95%，锌价上涨3.63%，锂价上涨103.78%。
　　经济指标简述。本月至今美国公布的经济数据喜忧参半，目前经济韧性仍存。据汇通财经，美国制造业和非制造业继续下降，美国11月ISM制造业PMI降至49，前值为50.2；美国10月ISM非制造业PMI降至54.4，前值为56.7。
　　风险提示。下游需求不及预期。