平安证券-金融&金融科技行业周报：商业养老金业务落地，证券业三季度经营数据出炉-221204

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　　1、商业养老金业务落地，丰富商业养老金融产品供给。12月1日，银保监会发布《关于开展养老保险公司商业养老金业务试点的通知》，决定自2023年1月1日起开展养老保险公司商业养老金业务试点，试点期限暂定一年。商业养老金业务是第三支柱养老保险的组成部分、是个人养老金制度的重要补充。商业养老金业务旨在满足客户生命周期内多样化养老需求，更广泛地覆盖和触达广大人民群众，特别是新产业、新业态从业人员和灵活就业人员，具有普惠性、创新性特征。在产品设计上，以积累养老金为主要功能，可提供一定的身故、意外伤害等附加风险保障；提供定额分期、定期分期、长期(终身)年金化领取等多种领取安排。商业养老金业务将未参加基本养老保险的成年人群纳入保障，进一步丰富商业养老金融产品供给、扩大第三支柱覆盖面，与个人养老金形成差异化竞争、是个人养老金制度的重要补充。
　　2、证券业三季度经营数据出炉，业绩短期承压态势延续。12月2日，中国证券业协会发布证券公司2022年前三季度经营数据，前三季度证券行业营业收入同比下滑16.95%至3042.42亿元，净利润同比下滑18.90%至1167.63亿元，同比降幅环比上半年进一步扩大；年化ROE水平同比下滑2.16pct至5.84%。证券行业经纪/投行/资管/利息/自营业务收入分别同比变动12.36%/+6.92%/-8.05%/-2.01%/-47.32%，收入占比分别为29%/18%/7%/16%/18%，分别同比变动+2/+4/+1/+2/-11pct。截至Q3末，全行业净资产2.76万亿元，同比正增10.84%，环比正增2.99%，但由于二级市场震荡下行、证券公司调降杠杆，行业整体杠杆倍数同比下滑0.20倍至3.94倍，行业总资产环比下降2.86%至10.88万亿元，但同比仍保持5.53%的正增长。
　　3、地产股权融资政策优化，股份行、城商行续力稳地产。11月28日，证监会发布房地产企业股权融资方面的5项调整优化措施，积极发挥资本市场功能，支持实施改善优质房企资产负债表计划，加大权益补充力度。此外，继六大行后，近日部分股份行、城商行也与多家房企签署了战略合作协议，在房地产开发、并购贷款、债券融资、保障性租赁住房、个人按揭等多个方面提供支持。目前股份行中，兴业银行、中信银行签约地产公司家数较多，均与10家地产公司达成合作。11月以来稳地产政策密集落地，信贷、债权、股权“三支箭”政策组合稳健推进，有利于促进房地产市场盘活存量、防范风险，稳定市场对宏观经济的预期，同时也有助于修复商业银行与保险公司的资产端质量、提振投资者信心。
　　风险提示：
　　1）金融政策监管风险：目前金融科技已纳入严监管，与银、证、险相似，业务对监管政策敏感度高，相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。
　　2）宏观经济下行风险，导致银行业资产质量压力超预期抬升。
　　3）利率下行风险，银行业息差收窄超预期，保险固收类资产配置承压。
　　4）海内外疫情超预期蔓延、国外地缘局势恶化，权益市场大幅波动，β属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧。