长江证券-投资银行业与经纪行业每周一话：地产及资本市场政策回暖，看好板块估值修复行情-221204

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　　投资建议：地产政策持续回暖&长端利率企稳，寿险迎来阶段性资负双击
　　地产政策向好资产端持续修复，商业养老金试点利好负债销售。1）政策趋势下地产修复及利率回升有望持续，资产端改善继续带动行业估值修复；2）银保监会在十地开展养老保险公司商业养老金业务试点，补充第三支柱多样性，有望为保险业带来增量资金；3）龙头险企负债端边际改善趋势不变，资负双击下看好行业上行空间；4）当前行业2022年PEV为0.31-0.82倍，其中节奏领先、弹性较强的国寿估值0.75倍，估值百分位仅19.1%，重点推荐。
　　房企股权融资开闸，看好政策逐步落地下的估值修复。1）政策端方面，涉房上市公司并购重组及配套融资落地，看好相应券商投行业务量上升；另一方面上交所提出服务推动央企估值回归合理水平，上市券商中共有央企11家、国企36家，看好券商估值的修复空间；2）从业绩角度来看，全年受交投下滑和自营投资下滑影响，业绩反转难度较大，看好相对更具盈利韧性的机构业务龙头和代销龙头，推荐东方财富、中信证券和中金公司H。
　　租赁行业短期扩张放缓，但低利率环境有利于息差扩大，中长期重视优质特色企业。头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张，短期内受监管影响规模增长放缓，但低利率环境有利于息差扩大稳定盈利水平，看好转型周期中特色租赁企业的成长性，推荐江苏租赁。
　　核心数据跟踪
　　券商：本周权益市场整体回暖，沪深300环比+2.5%，日均成交环比+13.0%，两融余额环比0.6%，沪港通、深港通分别净流入94.25、170.82亿元。
　　保险：上市险企10月月度保费表现分化；5年期国债收益率+0.1bp至2.6702%。
　　行业新闻&重点公司公告
　　新闻：银保监会开展养老保险公司商业养老金业务试点；沪深交易所制定上市公司提质三年行动落实方案。
　　公告：东方财富GDR申请事宜获得中国证监会受理；国泰君安拟回购注销215.67万股A股限制性股票。
　　风险提示
　　1、市场机构化进程放缓；
　　2、资本市场改革进程放缓