招商期货-甲醇产业链周度报告：基本面弱势延续，甲醇反弹承压-221204

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　　行情分析：边际上估值受宏观情绪带动，厂家开工环比回升而需求仍在探底，内地库存偏高位，成本端煤价在入冬后高位企稳，但基本面弱势仍为主要驱动。供应端，上游负荷回升，西北地区复产增加，整体负荷偏高。需求端，甲醇制烯烃负荷同比仍偏低，斯尔邦MTO有减产预期，对港口心态有所压制，而传统需求淡季维持低负荷区间，近端需求支撑有限。库存方面，港口库存环比小幅增加，同比仍处于极低水平，需求不及预期库存或步入累积通道。
　　核心观点：供需偏宽松格局未改，内地港口均累库，预计区间震荡偏弱，关注MTO复产增量回归节奏。
　　操作建议：短期区间震荡偏弱为主，关注需求端和成本端煤价变动趋势。
　　风险提示：下游复产不及预期，煤炭价格大幅波动，到港超预期。