中泰证券-电力设备与新能源行业周报：硅料价格拐点将显，大基地建设持续升温-221203

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　　本周锂电池板块，根据SNE research统计数据，2022年1-10月，全球动力电池装机量390.4GWh，同比增长75.4%。排名前十中的国内企业市占率均有提升，而海外企业中只有SK份额略有提升。根据各国汽车工业协会官网数据，欧洲3国11月新能源汽车销量5.7万辆，同比增长21%，环比增长20%；11月欧洲3国新能源汽车渗透率24.6%，同比提升2.1pct，环比提升2.1pct。我们认为短期结合3季度业绩考虑，电池优于材料，电池推荐【宁德时代】、【派能科技】、【亿纬锂能】，建议关注【科信技术】；材料推荐【德方纳米】。
　　光伏：核心观点：硅料产出受限是此前影响光伏行业供给能力及排产的重要因素，当前将已迎来重大变化：1）供给端：硅料产能逐步释放；2）需求端：Q4光伏装机旺季如期来临，以国内大基地为主的需求有望大幅增长，行业将进入景气度上行通道。投资建议：1）受益于供给紧张+新技术革新的电池片环节，今年紧缺格局致盈利能力优异，明年新电池技术推进盈利能力接棒，确定性较强；关注爱旭/钧达/沐邦等；2）受到进口高纯石英砂掣肘的硅片及辅材环节。进口高纯石英砂有保供能保障坩埚品质，可享受销售溢价；保障硅片环节自身开工率，降低非硅成本；短期关注业绩兑现，中长期关注稳态格局。关注TCL中环/欧晶等；3）不受主产业链格局变化的辅材环节。关注智能接线盒逐步兑现的快可；市占率提升/高盈利产品占比提升的宇邦/通灵/明冠等。4）一体化组件企业依然推荐。一体化组件企业三季报业绩兑现+第三批大基地带来β机会，以及新电池技术推进带来α机会，当前估值性价比较高，重点关注隆基/天合/晶澳/晶科等。
　　风电：本周，国家电投揭阳神泉二海上风电项目全球商用最大单机容量11MW风电机组实现并网发电，标志着中国海上风电正式跨入11MW时代；此外，明阳海南首个海洋能源立体化融合开发示范项目开工，该项目将建设成面向无补贴时代“海上风电+海洋牧场+海水制氢”立体化海洋能源创新开发示范项目，打造国内领先、海南首个的平价海上风电示范标杆。且今年海风招标已有11.28GW，预计明年海风装机12-15GW。我们认为，首个11MW风机顺利并网，以及海洋能源立体化融合开发项目引领深远海大规模、集群化建设新模式，推动海风平价时代加速到来，助力海洋经济高质量发展。同时，本周国家发改委环资司发布《能源绿色低碳转型行动成效明显——“碳达峰十大行动”进展（一）》，制定实施以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局方案，规划总规模约450GW，其中第一批风光大基地建设规模达97.05GW，截至目前已经全面开工建设，预计2023年全面建成；第二批大型风电光伏基地清单约42GW，涉及内蒙古、宁夏、新疆、青海、甘肃等省区，目前正在积极推动前期工作，预计2024年建成，截至目前，内蒙古、青海、甘肃已经公布第二批风光大基地名单，共计23.23GW；第三批基地项目也在组织谋划中。我们认为，伴随政策不断加持，将推动风光大基地进展加快，促进风电装机热情高涨，进而拉动上游零部件环节需求持续，同时风光大基地建设将配套推进跨省区特高压通道进一步完善，有效缓解电力消纳问题，推动风电建设良性循环。当前风电板块估值处于较低水平，建议重点关注：1、海缆环节：【东方电缆】【中天科技】【亨通光电】【宝胜股份】【汉缆股份】【太阳电缆】【起帆电缆】等。2、塔筒管桩：【海力风电】【天顺风能】【泰胜风能】【润邦股份】等。3、轴承法兰：【新强联】【恒润股份】等。4、主轴环节：【通裕重工】等。5、锻铸件等：【振江股份】【日月股份】【广大特材】【中环海陆】等。6、整机环节：【明阳智能】【三一重能】【金风科技】【运达股份】等。
　　风险提示事件：宏观经济波动带来的风险、肺炎疫情的风险、下游消费不及预期的风险、新能源汽车销量不及预期的风险装机不及预期、产业链价格大幅上涨、行业竞争加剧等、研报使用的信息更新不及时风险、第三方数据存在误差或滞后的风险。