广发证券-北向因子组合半月报：中期净流入动量组合11月绝对收益5.52%-221204

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　　北向资金流概述：截至2022/11/30，港交所披露11月北向资金净流入600.9亿元。我们基于个股净流入估计模型相加测算11月整体净流入609亿元，年内累计净流入709亿元，本月买入主要来源于外资券商和外资银行；风格上，北向对动量减配明显，同时外资券商在估值偏好上较历史出现明显反向，近两月持续买入低估值；行业上，北向整体流入占比前5的行业为家电、建材、钢铁、有色金属、消费者服务；指数配置上，北向除在创业板指上略减配外，在其余指数上均较10月有所增配。
　　交易盘中期净流入动量组合：截至11月30日，中期净流入动量组合11月以来绝对收益5.52%，相对沪深300超额收益-4.29%，今年以来相对沪深300超额收益9.24%。全历史年化收益26.5%，年化超额23.3%（基准为北上覆盖股票市值加权组合，全历史累计收益与沪深300差异5.8%），IR1.77，相对最大回撤14.3%。月度超额胜率63.9%，超额盈亏比1.63，单月最差超额-6.32%。
　　交易盘长期净流入动量组合（即原“交易盘净流入动量”组合）：11月以来绝对收益5.85%，相对沪深300超额收益-3.96%，今年以来相对沪深300超额收益1.63%；全历史年化收益29.8%，相对北上覆盖年化超额收益27.0%，IR2.02，相对最大回撤18.1%。
　　北向沪深300中性组合：净流入动量沪深300中性组合（允许头尾行业按北向行业轮动对沪深300偏离3%）11月以来相对沪深300超额收益-0.9%，今年以来超额收益10.7%，全历史年化超额18.4%，IR2.07，相对最大回撤12.2%。月度超额胜率70.42%，单月最差超额-5.3%。
　　中性后北向因子表现：北上覆盖内，主要北向因子均实现多空增长，但仅复合型最大抬升占比类因子实现等权多头超额增长；沪深300内，主要北向因子基本都实现多空及等权多头超额的增长，其中外资券商选股效果明显优于复合类型。
　　未中性北向因子表现：北上覆盖内，主要北向因子多头超额有所回撤，从市值加权多头角度看外资券商类因子超额表现优于复合类型。沪深300内，外资券商净流入类因子多头超额增长明显，外资券商前三月净流入占比市值加权多头超额3.58%。
　　风险提示：本报告中所述模型用量化方法通过历史数据统计、建模和测算完成，所得出的结论与规律在政策、市场环境发生变化时可能存在失效的风险；策略在市场结构及交易行为的改变时存在失效风险。