方正证券-策略专题报告：行业比较专刊，下游消费疲软，资源品市场略回暖-221128

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　　整体来看，近期下游消费整体疲软，中游产业分化明显，上游资源品市场多数回暖。从当前各主要行业的基本面情况来看，（1）上游资源品市场多数回暖。钢铁价格先回升后小幅震荡，煤炭端动力煤价格持平前月，焦煤延续上行。有色金属除稀土有所回落外，铜铝价格震荡回升，碳酸锂延续高位。建材市场回暖，玻璃水泥持续走高。（2）中游产业分化明显。电子和交通运输行业走弱，传统制造及新兴产业则持续走强。半导体全球销售额同比增速转负，海运价格指数难掩颓势，快递业务量及收入增速为负；传统制造方面，挖掘机销量同比持续回升。光伏、动力电池等新兴行业势头强劲，其中动力电池产量再创年内新高。（3）下游消费整体疲软。受疫情反复的冲击，消费行业整体走弱。除食品饮料中白酒价格高企，生鲜乳及奶粉价格维持景气外，其余下游产品市场普遍低迷。家电零售额及社消零售总额同比增速双双转负，肉价粮价普遍下调。汽车行业中新能源销售增速虽仍处高位，但难掩其放缓趋势，乘商用车销量及钢胎开工率均有下调。政策红利对地产提振效果尚未显现，房地产市场持续低迷。
　　风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来等