民生证券-全球大类资产跟踪周报：人民币汇率强势反弹-221203

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　　11月28日至12月2日，国内股票市场情绪大幅回升，债券市场继续调整，海外风险资产继续回暖。
　　尽管11月PMI显示，当前经济动能承压，但受益于地产政策继续支持上市房企股权融资，以及多地调整疫情管控措施，股票市场大幅回升，消费出行相关板块领涨；资金利率本周受月末因素扰动先下后上，隔夜利率回到1.2%左右，债券利率曲线大幅上移，信用利差大幅抬升。
　　海外市场方面，11月非农数据公布，新增就业人数超市场预期，工资环比增速上行，反映美国就业市场仍然偏紧，海外市场在非农数据公布后，风险情绪受到压制，但后续回升。美国三大股指本周均录得涨幅，美债收益率下降，美元指数走弱，全球市场情绪继续回暖。
　　本周股票市场迎来普涨行情，大盘成长风格占优
　　本周，市场交易热度集中在大盘成长板块，尤其消费出行类板块大幅上行，建筑、煤炭、钢铁等板块上涨明显。指数方面，上证50指数、沪深300等大市值指数占优。风格上，大盘价值明显占优，成长风格偏强。行业方面，消费者服务、食品饮料、商贸零售等出行相关行业录得较大涨幅。
　　本周资金面受跨月因素扰动，利率曲线上移
　　本周，隔夜利率受跨月因素先上行，后回落至1.2%。整体来看，债券市场对疫情管控放松以及地产融资政策等变量反应强烈，长短端利率几乎均有所上行，长端利率如10年期等下行幅度相对较小。
　　本周信用利差继续整体大幅走高。地产债在本周仍然保持强势。
　　本周11月非农数据超预期，但联储转向（Fed Pivot）交易持续
　　本周海外两大重要事件：其一是，本周美联储主席鲍威尔发言，市场解读为偏鸽；其二是，11月非农数据强于市场预期，尤其是新增就业人数和工资增速大超市场预期，意味着当前美国经济就业市场仍然偏紧，尤其是工资增速居高不下，在数据公布后，市场定价12月加息75BP的概率小幅走高。
　　本周，美股、美债出现继续上涨。英国、法国等主要股票市场都出现上涨，同时英国、德国、法国、日本、意大利的10年期国债收益率都有不同幅度下降。
　　本周美元继续走弱，商品普遍走强
　　本周美元指数继续走弱，除加元外，非美货币都出现不同程度升值。整体来看，亚洲货币整体偏强，人民币强势回升并一度接近7。其次，本周海内外商品市场大幅反弹，尤其是原油价格大幅反弹，而国内商品均螺纹钢、工业品受益于地产改善预期小幅上涨。
　　未来国内关注：中国11月出口和金融数据
　　11月出口和金融数据即将公布。11月韩国、越南出口增速进一步下行，密切关注出口增速变动幅度；11月末票据利率有所下行，关注本月社融和信贷。
　　未来海外关注：美国12月FOMC前美联储官员发言
　　本周五公布的11月美国非农数据，市场定价12月加息50BP概率边际走高。由于本月美国CPI数据和12月FOMC会议连续上演。预计下周美联储官员将释放12月会议的基调，尤其是对利率中枢和长度的相关表态。
　　风险提示：地缘政治发展超预期；数据测算有误差；海外货币政策超预期