广发证券-互联网传媒行业：百度Apollo Day技术开放日举办，阿里健康收入稳健盈利提升-221204

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　　互联网：11月29日，百度线上成功举办Apollo Day技术开放日，分享自动驾驶技术最新进展。Q3萝卜快跑订单量超过47.4万（YoY+311%，QoQ+65%），其中北上广三个城市的单车日均订单超过15次，已和传统网约车日均订单量接近。我们认为，百度在深厚的技术优势积累和逐渐成熟下，将开始加速推进自动驾驶业务的商业化，而商业化推进的关键主要有两点：一是技术赋能下的应用成本降低；二是商业模型在单个区域跑通后复制到多个区域带来的规模效应。
　　互联网医疗：阿里健康发布截至2022/9/30的23财年中期业绩。FY2023H1，阿里健康实现营收115亿元，YoY+22.9%，盈利能力看，毛利率同比小幅提升至20%，净利润1.62亿元，同比扭亏为盈，体现平台的规模效应和营运效率的提升。截至2022/9/30，线上自营店YAU（TTM）超过1.2亿人，同比提升3000万人。慢病用户数量同比增长46%至730万人，人均用药时长和复购率均快速提升，消费者心智进一步得到培养，用户粘性提升。
　　投资建议：推荐重点关注平台经济业绩及估值双修复主线，尤其疫后复苏以及数字经济及虚拟现实主题机会。（1）疫情管控逐步优化有利于驱动明年板块业绩复苏。外卖/到店/OTA/线下消费等业态受到疫情负面冲击更强，管控优化对业绩带来的弹性较大；其次，疫情反复也影响互联网广告、电商和云等业态的复苏，逐渐优化管控有利于相关业务的复苏；建议关注美团-W、泡泡玛特等疫情弹性标的，广告和云业绩修复建议关注腾讯控股、快手-W、百度和微博等标的。同时推荐目前处于低估值且商业模式改善驱动利润增长的腾讯音乐、爱奇艺和网易云音乐。同时，推荐关注疫情防控新阶段下的医药电商平台京东健康等。（2）11月版号下发，版号常态化，关注精品大作上线的节奏，游戏公司长线运营实力以及游戏研发能力提升，建议关注网易-S、腾讯控股、三七互娱、吉比特等。（3）关注板块龙头价值修复及绩优个股，营销板块，建议关注分众传媒（短期业绩受疫情影响，梯媒龙头价值不改）、兆讯传媒（受疫情影响，疫后修复弹性大）；长视频及影视院线，建议关注芒果超媒、博纳影业等；潮玩，建议关注泡泡玛特（潮玩龙头具备经营杠杆，盈利及估值均有望修复）；在线招聘，建议关注BOSS直聘；线下娱乐，建议关注华立科技（游戏游艺设备龙头，业绩弹性大）；博彩，续牌尘埃落定，业绩持续疫后修复，关注金沙中国等。（4）教育板块，职业教育利好频发下相关个股估值修复空间大，贴息政策有望逐步在教育信息化公司收入端体现，教培机构转型初显成效，建议持续关注相关个股。（5）元宇宙主题，建议关注VR产业链（硬件及内容）、以及拥有虚拟场景搭建及运营能力的公司。
　　风险提示：板块系统性风险、政策监管风险、游戏公司技术性风险。