天风证券-新能源汽车行业景气度跟踪：11W4需求有所回落，交付全力冲刺-221203

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　　1.2022年11月新能源车订单跟踪
　　2022年11月周订单跟踪：11月第4周（11.22-11.28）9家车企新增订单6.0-7.0万辆，新增订单较10W4环比-10%至-5%，5家车企新增订单的环比增速低于整体水平，自主品牌本周新增订单环比高于整体水平。
　　订单结构：11月第4周（11.22-11.28）的新增订单中，A00级新增订单0.4-0.8万辆，A0级新增订单0.8-1.1万辆，A级新增订单3.1-3.6万辆，B级新增订单1.0-1.7万辆，C级新增订单0.5-1.0万辆。A00-A级车新增订单共计4.3-5.5万辆。
　　2022年11月订单预测：预计9家车企11月新增订单有望达到36.0-37.0万辆之间，环比10月-4%至+1%，相比9月0%至+5%。
　　2.2022年11月新能源车销量前瞻预测
　　2022年11月周交付跟踪：11月第4周（11.22-11.28）9家车企交付合计8.0-9.0万辆，交付较10W4环比+2%至+7%，4家车企交付环比增速高于整体水平，自主品牌做出主要贡献。
　　交付结构：11月第4周（11.22-11.28）的交付车型中，A00级交付0.5-0.9万辆，A0级交付0.8-1.1万辆，A级交付3.8-4.3万辆，B级交付1.3-2.0万辆，C级交付0.8-1.3万辆。A00-A级车交付共计5.1-6.3万辆。
　　2022年11月销量预测：9家车企11月交付有望达到36-37万辆，环比10月+10%至+15%，相比9月+10%至+15%。
　　3.投资建议
　　11月第4周，全国多地疫情反复，一定程度上影响整体需求，新能源汽车景气度较9、10月旺季有所回落。2022年还剩下最后一个月，各家全力冲刺交付，争取在年底国补退坡前交车。自主品牌订单表现相对稳健，新势力由于位于商超的门店数较多，近期订单受疫情影响波动较大。根据前4周数据，11月全月订单有望持平或微增，交付有望呈双位数增长。现行的新能源补贴政策或将于年底退坡，叠加上游原材料价格上涨，本月像比亚迪、广汽埃安这样的头部新势力品牌已陆续宣布于23年提价，小鹏汽车、长城欧拉也推出了“限时保价”政策，有望进一步刺激12月需求。
　　我们认为，根据11月前4周数据，新能源市场景气度有所回落。展望12月，各家或将推出刺激政策刺激需求，叠加全国疫情防控措施的进一步优化，以及12月传统购车旺季的来临，需求有望回升。同时应充分考虑到疫情反复、原材料价格波动、补贴政策等因素影响，建议持续跟踪高频数据，关注边际改善迹象。
　　看好国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】；建议关注【小鹏汽车】、【蔚来汽车】。
　　风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考；行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售；新产品推出不及预期。