国泰君安-社会服务行业：格力地产将重启收购珠免100%股权-221203

《国泰君安-社会服务行业：格力地产将重启收购珠免100%股权-221203（2页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰君安-社会服务行业：格力地产将重启收购珠免100%股权-221203（2页）.pdf（2页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件：2022年12月2日，格力地产（600185.SH）发布公告称，拟以发行股份及支付现金方式购买珠海免税100%的股权，同时拟向不超过35名投资者非公开发行股票募集配套资金。鉴于公司已完成董事会、监事会换届选举，重组暂停因素消除。
　　珠海免税坐拥拱北口岸，国内优质免税运营商。珠海免税集团拥有免税、有税、保税（跨境）三大业务运营管理实践经验，在国内共有二十多个陆路口岸和机场口岸的出入境免税店，其中拱北口岸免税店是目前国内单店面积最大的陆路口岸免税店，盈利能力出色。集团形成了以免税业务为核心，涵盖口岸免税、多元商贸、跨境商务、口岸经济、商业综合、线上渠道的综合投资开发业务体系。珠海免税2018、2019、2020H1收入分别为22.5、26.6、4.83亿元，归母净利润分别为6.5、6.8、0.65亿元，净利率分别为29%、26%、13%。
　　格力地产综合发展多元业务，从房地产建筑商转型为城市综合运营商。格力地产以房地产业务为主，在稳步推进房地产业发展的同时，积极拓展新产业，致力于完善以房地产业、大消费产业及生物医药大健康产业的全新布局。其中大消费产业方面，格力地产充分利用海南自贸港和粤港澳大湾区的区位联动优势，重点布局海南三亚及横琴。2020年9月，格力地产下属全资公司珠海合联房产经公开竞买获得位于三亚总部经济及中央商务区凤凰海岸单元两大地块的国有建设用地使用权，成交总价为16.51亿元，用于建设滨海高端旅游零售商业项目。公司正稳步推进三亚合联中央商务区项目和横琴创新方项目建设。格力地产2021年收入71.3亿元，归母净利润3.2亿元。
　　激活免税市场活力，珠免业务扩展可期。本次重组将推动珠海免税上市，增厚格力地产利润，同时有利于珠免免税业务扩张。一方面，珠免经营港珠澳大桥珠港口岸出境免税商店，格力地产加强参与港珠澳大桥珠海公路口岸的运营，重组有利于促进口岸经济业务与免税业务的联动；另一方面，格力地产三亚合联中央商务区项目有利于珠免进一步布局离岛免税。
　　风险提示：疫情反复影响出行，经济下行影响消费需求，政策推进不及预期。