华安期货-2022年12月国债市场展望：经济修复缓慢，债市震荡为主-221130

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　　要点提示：
　　1、债市方面：上月经历“过山车”，当前空头情绪缓慢释放，未来债市将企稳。
　　2、金融数据：实体融资需求偏弱，中长期信贷需求不足，未来经济复苏缺乏内生动力
　　3、投资领域：基建和投资将持续支撑四季度经济增长
　　4、通胀价格：货币政策强调重视潜在通胀压力增加，但当前物价并未构成制约政策因素
　　5、当前东盟逐渐取代欧盟和美国逐渐成为我国的主要的出口增长地区，海外需求疲软，进出口同时跌入负增长
　　市场展望与投资策略：
　　债市经历一波上行后，十一月中旬突然经历一波大幅下跌的行情，价格跌到去年11月同期水平。本月央行推出适时降准的利好消息，央行降准25bp释放5000亿元流动性，同时维持1年期和5年期报价保持不变，释放宽松的货币政策的信号，但是债市并未企稳回升。展望未来债市，最新经济数据显示当前我国通胀压力较温和，经济面临主要问题是消费、投资等有效需求不足，未来四季度的货币政策或将延续宽松，保持合理的资金环境，但是资金价格会逐渐向政策利率回归，前期宽松的环境不会再来。维持未来债市将震荡为主的判断。
　　投资策略建议：
　　推荐做平曲线策略，做凸收益率曲线