华安期货-2022年12月棉花市场展望：也无风雨也无晴-221130

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　　要点提示：
　　1.美联储鸽派显露，加息幅度或放缓；
　　2.北半球棉花采收陆续进入收尾阶段；
　　3.国内供给临时性错配风险犹存；
　　4.国内花、纱进口数量出现分化；
　　5.宏观举措刺激消费开始加码。
　　市场展望与投资策略：
　　从当前美国CPI同比走势来看，国内通胀水平有见顶回落的迹象，因此我们预判12月美联储加息幅度将维持收窄态势，对于大宗商品的压力将略有减轻，不排除全球棉花消费出现边际好转的可能性，美棉上涨概率提升。
　　国内方面，消费端难有起色仍是目前棉价上行的最大阻碍。但随着国家防疫二十条新政、央行全面降准等宏观层面的措施的颁布或对未来边际消费的改善起到一定的助推作用，但短期内效果难以改善，投资者可关注远期9月合约的表现；而在短期供需错配的背景下，1月合约或存小幅上涨动力，但上方套保端以及消费端对其压制明显，5月合约是承受套保压力的主要合约。
　　目前郑棉处于筑底夯实阶段，短期内不具备触发明显的单边性行情条件，投资者可尝试逢低轻仓建多单；期权方面可尝试做空波动率策略。