新世纪期货-十二月棉花市场展望：下游消费低迷，棉市举步维艰-221130

《新世纪期货-十二月棉花市场展望：下游消费低迷，棉市举步维艰-221130（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《新世纪期货-十二月棉花市场展望：下游消费低迷，棉市举步维艰-221130（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　宏观面美元指数维持高位，大宗商品继续承压;12月美联储还有一个加息窗口，不过市场预计加息节奏趋缓、幅度变小。国内经济下行压力不减，央行通过降准等维持相对宽松货币政策，流动性有所增强。
　　下游消费低迷及疫情反复等因素压制郑棉市场:国内零售数据下降，同时纺服类出口数据整体表现不佳，及至10月，出口已经连续三个月下跌。纱厂和布厂开工负荷均处于近年同期最低位，但产成品库存却处于同期最高，纺企对于后市预期整体较为悲观，织厂有提前放假的现象。
　　市场也担心未来随着新棉上市节奏加快，今年加工成本基本定型，套保盘可能给盘面带来更大压制。
　　2021/22年中央储备棉第一轮轮入结束，市场对启动2022/23年度轮入存在预期。
　　新棉上市进度偏慢，轧花厂开工持续提升，但同比依然偏低，供应偏紧时间或将拉长。
　　国内现货价格基本持稳，由于加工缓慢、棉花出疆物流不畅，内地库棉花因货源不足价格表现坚挺，疆内外提货价格价差扩大到1000元吨以上，超出往年水平。
　　11月上旬以来中国各主港棉花库存总量持续下降，贸易商手中剩余的现货比较少。近期美棉取消订单增加，甚至导致签约量出现负数。ICE市场多头离场较为明显。考虑到中国大量取消美棉订单，未来港口库存有望维持偏低水准。
　　目前籽棉绝大部分完成收购，轧花厂和棉商没有进一步打压棉价的意愿。
　　由于新棉仓单注册缓慢，在陈棉仓单集中注销后，目前仓单处于近年来的低位，较高的持仓和新棉仓单稀少不相称，使得盘面存在挤仓的风险。
　　短期供应端矛盾和中长期消费疲软共同作用下，郑棉预计还有一定反弹空间，但预计幅度相对有限。