国泰君安-医药行业专题：新冠治疗药物进展更新-221202

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　　全球获批的新冠治疗性药物达10余款
　　全球多种抗病毒治疗、中和抗体、细胞因子免疫调节剂已经获得紧急使用授权或正式获批，构成疫苗以外的多层次防治体系
　　以美国为例：从商业化结果看，辉瑞小分子放量取得了绝对优势
　　从美国新冠药物分发情况周度跟踪来看，辉瑞小分子发货速度增速最为显著，其他三款药物（默克小分子、礼来治疗性中和抗体、AZ暴露前预防中和抗体）表现平庸；
　　小分子在面对变异毒株中更具优势，辉瑞全年指引高于默克。目前全球上市的两款主要的新冠小分子，辉瑞Paxlovid和默克Lagevrio此前三期临床数据的差距，也进一步预示了两者未来商业前景的差距，对于2022年销售指引，辉瑞小分子为220亿美元（放量逐季度加速），默克小分子为50-55亿美元（放量集中在22Q2）。具体指引如下：
　　辉瑞：2022全年销售目标为220亿美元(120 million疗程)，放量进度预计为22Q16m + 22Q224m + 22H290m=120 million疗程，22Q1-3创收171亿美金(22Q3单季75亿美金)
　　默克：2022全年销售指引由此前1月JPM会议上指引的50-70亿美金，缩小为50-55亿美金，22Q1-3创收48.6亿美元(22Q3单季4.36亿美金)，Q2预计是全年收入单季最高