中信证券-一周研读：虽11月经济承压，仍建议提高仓位-221202

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【新稳态渐行渐近，三主线逐渐清晰】
    预计“新二十条”优化过程中将逐步形成常态化防控的新稳态，房地产“十六条”等稳增长政策执行过程中也将逐步形成经济弱势恢复的新稳态；美元加息节奏拐点确立，国内货币政策集中发力提供 A 股估值修复的支撑。当前正处政策驱动的上半场，建议提高仓位，均衡配置精准防控、地产产业链、全球流动性拐点三条主线：①疫情精准防控受益板块，重点关注新冠相关疫苗、特效药、消费医疗器械、医药流通等；②房地产“第二支箭”加速落地提振市场预期，重点关注优质地产开发商，地产产业链的建材、家电及前期估值受压制的优质银行，受益长端利率上行的保险；③全球流动性拐点预期出现，重点关注港股和贵金属。
    【玻璃产能减、需求起、拐点现、估值底】
    当前时点浮法玻璃行业盈利处在历史底部，地产政策利好竣工端需求，叠加今年迄今产能退出规模超预期，明年行业供需有望明显改善，考虑到近期主要上市公司股价调整较多，估值不高，目前行业具备左侧配置价值。推荐旗滨集团、信义玻璃、南玻 A，建议关注中国玻璃。
    【医药：国内疫情多地散发，关注防控相关主题标的】
    当下 BA4/BA5 再次印证新冠呈流感化发展，预计新冠疫苗需求将具有持续性；疫情防控下半场，新冠疫苗“升级换代”成核心需求。我们计算潜在加强针市场 3-5 亿人，给序贯接种 30%的目标比例，则序贯接种加强针市场潜力 0.9-1.5 亿人。联防联控机制要求加强新冠相关药物储备，新冠小分子口服药和新冠相关中药将是未来防控重要保障；全球第二款 3CL 抑制剂盐野义 Xocova 正式上市，关注相关产业链标的。同时关注家庭常备医疗器械指脉血氧仪、制氧机、呼吸机市场增量。
    【“第三支箭”落地或将助力房地产行业加快进入良性循环】
    11 月 28 日，证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问时指出，证监会决定在股权融资方面调整优化 5 项措施，包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资；允许符合条件的房地产企业实施重组上市，重组对象须为房地产行业上市公司等。此次证监会五项措施，充分体现了“第三支箭”已经成功发射，将更好推进目前的房企融资工作，优化房企融资结构，有力提振行业和市场预期，助力经济大盘稳定。
    【房地产：A 股平台崛起，竣工交付发力】
    中国证监会表示，要支持实施改善优质房企资产负债表计划，加大权益补充力度，并恢复了上市房企的再融资。我们注意到，股权再融资窗口出现往往伴随融资房企超额收益。我们认为，其中存在产业逻辑，即在土地市场低点时及时补充股本，将有助于企业提升市场份额和盈利能力。我们认为，A 股融资平台相对于港股，相对优势已出现。我们看好高信用的 A 股蓝筹房企，也看好和竣工交付相关的产业链公司。