华创证券-【宏观专题】加建ICU：资金无忧，护士需筹-221201

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　　11月17日，国家卫健委医疗应急司司长郭燕红透露，“二十条优化措施中，加强医疗资源建设十分重要……要求各地指定综合能力强、救治水平高的医院作为定点医院，定点医院根据当地的人口规模配足配齐救治床位，同时加强建设重症监护单元（ICU），并要求ICU床位达到床位总数的10%。”市场关注ICU床位缺口多大，资金压力、加建强度如何评估，我们基于已有信息测算。
　　一、加建ICU要花多少钱？估算560亿，约为财政支出0.2%
　　ICU建设费用可分解为两个小问题：缺多少床位和每张多少钱。
　　每张多少钱？大致40-100万，按70万保守测算。
　　缺多少床位？可分解为已有多少床位和要求多少床位。已有ICU床位6.4万张，测算定点医院将达约2500家，总计总床位要求143万张，ICU床位要求14.3万张→对应床位缺口=14.3-6.4=约8万张，建设费用=8*70=560亿。
　　560亿建设费用，什么概念？约为2021年公共财政支出的0.2%；加建后，每10万人将拥有10.1张ICU床位，接近英国（10.5张）、韩国（10.6张）。
　　二、已有多少ICU床位？每10万人不到5张，距发达国家差距大
　　全国多少张？6.4万张，全球第二；每10万人不到5张，不到德美2成。
　　各省多少张？中部最密，东北最疏；河南最密，西藏最疏。
　　三、要求多少ICU床位？估算14.3万张，床位缺口约8万张按ICU床位要求=定点医院数*总床位要求*10%测算：
　　对于总床位要求，按定点医院所在地分三档→ICU床位≥50/80/100张
　　对于定点医院数，确认两个信息：1、不固定，随疫情动态调整；2、地级必有；
　　但区县未明确定量：从已披露县级定点医院名单的15省看，平均接近1县1定点医院，预计大部分区县将设置定点医院并加建ICU。具体来看：
　　测算区县或可通过配备负压救护车，避开设置定点医院和加建ICU，判断区县设置定点医院主要看意愿、而非政策要求；主动加建意愿或有两方面：
　　一是从风险看，落实属地责任需全力提升收治能力，定点医院“宁可备而不用”。
　　二是从机会看，“平疫结合”是发展良机，医院和地方或以加建ICU撬动发展：
　　1、医院能撬动更多资金，包括财政补贴和贴息贷款：
　　财政补贴可由加建ICU撬动：2020年公立医院财政补贴收入同比67%，超5000亿，占公立医院总收入已近16%；通过加建ICU，不仅设备购置可获补贴，院区扩建等配套基建要求以及人才培养等长期经费都有望获增量支持。
　　贴息贷款可由加建ICU适用：截至10月11日全国已上报超2000亿医疗设备贷款需求，贷款使用方向包括重症医疗设备购置。
　　2、地方能申报更多项目，争取更高专项债额度。2022年医疗专项债发行近3500亿，10倍于2019年，占全部专项债比重近10%，项目总投资超1.6万亿。
　　四、带动多少医疗器械投资？增量空间约300亿，呼吸机+监护仪超150亿
　　分床位和ICU单元测算，必配设备增量空间约300亿；其中呼吸机+监护仪超150亿，缺口均约8万台，增量空间分别约100亿、57亿。
　　五、除了建床位，更需筹护士
　　资金无忧，ICU是否将迅速加建？一块不容忽视的短板是护士。定点医院重症病区要求床护比1:6，远高于日常ICU标准配比，加建8万张ICU床位，数量上意味着护士缺口扩大48万；质量上ICU对护士素质要求更高。
　　48万护士缺口，什么概念？全国4年的护士规划增量→加建ICU，除了建床位，更需筹护士。2022~2025年全国护士规划增量不足50万，即便全部胜任并投入ICU，仅刚好弥补缺口。
　　风险提示：医院发展意愿弱于预期，定点医院数低于预期，设备采购价格波动。