招商证券-走进基金公司之银华基金：知新致远，笃行不怠-221130

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　　公司概况：银华基金成立于2001年5月，是一家全牌照、综合型资产管理公司。截至2022年10月26日，银华基金管理公募基金180只，公募资产管理净值5,964.8亿元，近10年总资产规模始终保持在全市场前列。
　　股权结构：目前银华基金股东包括西南证券股份有限公司、第一创业证券股份有限公司、东北证券股份有限公司、山西海鑫实业股份有限公司、珠海银华聚义投资合伙企业、珠海银华致信投资合伙企业、珠海银华汇玥投资合伙企业，持股比例分别为44.10%、26.10%、18.90%、0.90%、3.57%、3.20%、3.22%。其中，后3家为员工持股平台。银华基金股权激励计划于2017年12月13日全面落地，对银华基金留住优秀人才、稳定核心团队起到了重要作用。
　　组织结构：银华基金治理结构完善，经营运作规范。公司具体经营管理由总经理王立新负责，公司根据经营运作需要设置26个职能部门，并设有北京分公司、青岛分公司和上海分公司。银华基金的企业文化是坚持做长期正确的事，为投资者创造价值。
　　投研体系：银华基金建立了投资决策委员会领导下、以主动权益投委会为核心、以各权益小组和研究部为基础的投资决策体系，倡导研究创造价值，力求实现投研一体化。同时，银华也是市场上少有的仍然坚持事业部制管理模式的基金公司之一，研究团队作为公共平台，由各团队共享，每个团队进行独立核算。
　　考核与激励机制：银华基金建立了短期增量激励、长期股权激励的多重激励机制，大力提高了团队的凝聚力和创造力，使得核心成员相对稳定。同时，银华也建立了科学严谨的投研考核机制，重点关注中长期业绩，同时明确基金经理在行业上的相对优势，发现“行业专家”。
　　业务布局：截至2022年10月26日，银华基金公募合计管理规模为5,964.8亿元。其中，货币基金管理规模3,528.4亿元，全市场排名靠前。在非货基金方面，银华基金布局合理，涵盖主动权益、纯债、固收+、主动量化、FOF、指数型、QDII基金等多条产品线，非货管理规模2,436.4亿元。其中，主动权益型产品占比相对较高。
　　权益基金经理分析：银华主动权益基金经理管理年限跨度较大，涵盖老中青三代基金经理，成长风格和深耕大消费板块的基金经理相对较多。银华核心权益基金经理各具特色，可以迎合不同投资者的投资需求。具体来看，风险偏好较低的投资者可以考虑王海峰，追求高收益的投资者则可以选择薄官辉、唐能、李晓星、王浩等明星基金经理。对于行业板块有所偏好的投资者可以根据基金经理的行业偏好进行选择。
　　固收基金经理分析：银华固收团队成立时间较早，虽然出现过人员变动，但目前固收产品线仍维持稳步运作状态。核心固收基金经理风格存在一定差异，但整体风险控制意识较强，组合风险大多处于中低水平。追求稳健的投资者可以考虑王树丽、赵旭东，风险容忍度较高的投资者则可以考虑龚美若、瞿灿等。此外，想要把握短期利率投资机会的投资者则可以考虑赵旭东在管产品。
　　风险提示：本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。