中原证券-有色金属行业月报：美联储放缓加息预期增强，金属价格普涨-221201

《中原证券-有色金属行业月报：美联储放缓加息预期增强，金属价格普涨-221201（30页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中原证券-有色金属行业月报：美联储放缓加息预期增强，金属价格普涨-221201（30页）.pdf（30页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点：
　　11月，上证综指上涨8.91%，有色板块上涨8.01%，在30个行业中排名第20，表现较弱。有色子行业中，黄金（16.21%）、镍钴锡锑（13.74%）、铅锌（10.44%）、铝（10.08%）、铜（9.30%）、钨（6.93%）、稀土及磁性材料（4.58%）、其他稀有金属（3.12%）、锂（-0.54%）。
　　基本金属：LME与SHFE金属价格普遍反弹。美国10月通胀数据超预期下滑，鲍威尔最新表态12月或将放缓加息，预计短期内基本金属价格维持震荡格局。下游汽车、光伏等板块依旧是铜、铝消费的重点增量空间。地产政策持续放宽有望提振基本金属需求，部分地区限产和疫情反复对铜、铝等基本金属供需造成一定扰动，建议关注成本控制较好的铝企和生产新能源汽车零部件、光伏铝型材的铝合金企业。
　　贵金属：11月黄金价格大幅上涨。11月美元指数冲高回落，美国10月CPI与核心CPI同比增速均低于预期，美联储12月加息50基点概率较高，放缓加息预期增强，市场对于全球及美国的衰退预期在不断增强，金价压力减缓。考虑到美联储加息周期仍未结束，短期内金价或将维持高位震荡，建议持续关注12月美联储议息会议释放的信号以及国际局势变化。
　　小金属：10月新能源车产销保持高增，碳酸锂价格冲高回落。截至11月末，金属锂价格为296万元/吨，月度涨幅达0.17%；电池级碳酸锂价格达56.65万元/吨，月度内涨幅达1.52%，江西高安地区碳酸锂产线停产、局部疫情、低库存以及新能源汽车旺盛需求等因素为锂价提供高位支撑，短期内锂价或将继续维持高位震荡。
　　稀土：氧化镨钕价格微涨，氧化镨、氧化钕、氧化铽价格下跌。根据SMM调研情况，稀土市场询单活跃，持货商报价坚挺，稀土现货紧缺情况依旧存在，实际成交价格有所上调。
　　投资建议：截至11月30日，有色板块PE为15.74倍，贵金属板块PE为18.67倍，工业金属板块PE为16.10倍，稀有金属板块PE为14.60倍。受到国际形势复杂多变、全球通胀高企、美联储持续加息、新冠疫情反复以及地缘冲突影响，大宗商品波动加剧，给予有色金属行业“同步大市”评级，建议关注铝、锂和黄金板块。
　　风险提示：（1）宏观经济加速下行；（2）地缘政治冲突加剧；（3）全球新冠疫情恶化。