南华期货-有色金属（锌）周报：高位承压，震荡延续-221120

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　　观点：高位承压震荡延续
　　宏观：上周宏观情绪环比弱化，10月经济数据出炉，受到疫情反弹和地产的拖累，数据表现不佳，但地产金融十六条对于市场情绪的提振作用较为明显。海外，美联储12月利率决议之前，关注期间公布的美国各项经济数据。
　　供需基本面：国内目前锌矿供给整体偏宽松，10月国内精炼锌产量为51.41万吨，同比增2.96%，环比增2.02%；11月产量预计为53.7万吨左右，产量呈攀升趋势。当前开工率为82%，云南、广东部分炼厂检修结束后恢复正常生产，带来主要增量。镀锌产能利用率和产量环比进一步增加，周度产量高于往年同期，成品总库存去库比较快；镀锌日度成交表现跟随冷轧出现季节性回升，初端需求在基建的带动下，整体环比改善比较明显。竣工面积在保交楼政策的推进下环比出现改善，短期对于需求环比提振。截至11月18日，MySteel社会库存总量为5.02万吨，较上期增0.12万吨；初端加工品库存以低位去化为主。
　　策略：11月供给有增量，但同时初段需求表现较好，镀锌季节性有所支撑，库存持稳可能性较高。预计短期锌价将宽幅震荡，当前价格建议逢高短空01或02合约。