中泰证券-固定收益点评：11月产业债净融资转负-221130

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　　2022年1-11月产业债共计发行64839.52亿元，偿还61361.28亿元，净融资3478.24亿元，同比分别变化2163.76亿元、-4038.77亿元、6202.53亿元。其中，11月产业债发行4912.20亿元，偿还6236.41亿元，净融资-1324.21亿元。
　　分行业来看，2022年11月产业债净融资额最高的行业为非银金融，达133.09亿元，其次为公用事业和交通运输，分别为108.94亿元和70.60亿元；产业债净融资额最低的行业为综合行业，为-342.17亿元，其次为建筑装饰和化工行业，分别为-175.35亿元和-155.50亿元。产业债净融资额环比增长率最高的行业为交通运输行业，为184.56%，其次为家用电器、国防军工行业，分别为112.82%、95.14%；同比增长率最高的行业为国防军工行业，为388.01%，其次为机械设备、综合行业，分别为258.36%、164.13%。
　　分主体评级来看，2022年11月产业债AAA级净融资-942.34亿元，AA+级净融资-229.68亿元，AA级净融资-101.49亿元，同比分别变化-230.74%、41.39%、55.94%，环比分别变化-295.21%、2.81%、-24.92%。
　　分公司属性来看，2022年11月产业债净融资额最高的为中外合资企业，为3.15亿元。地方国有企业和民营企业净融资额分别为-513.84亿元、-323.72亿元。中央国有企业、地方国有企业和民营企业环比分别变化-147.65%、-39.57%、18.67%；同比分别变化-185.38%、-397.94%、3.20%。
　　分券种来看，2022年11月产业债净融资额从高到低依次为：中期票据41.75亿元、定向工具-87.92亿元、企业债-154.59亿元、短期融资券-371.90亿元、公司债-751.55亿元，同比分别变化-30.93%、28.33%、-571.89%、-152.97%、-38.37%，环比分别变化-94.60%、18.28%、-211.63%、-177.51%、7.03%。
　　分期限来看，2022年11月，各期限产业债发行、净融资额环比有升有降，其中1年期以下产业债净融资额为-300.10亿元、1-2年期产业债净融资额为-113.72亿、2-3年期产业债净融资额为-557.20亿元、3-5年期产业债净融资额为-230.08亿元、5年期以上产业债净融资额为-123.11亿元。
　　风险提示：数据更新不及时及提取失误、产业债口径判定存在主观性等。