国元国际-IPO申购指南：美皓集团（1947.HK）-221130

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　　根据弗若斯特沙利文报告，按21年收益计，公司是温州最大私人牙科服务提供商，超过同年温州第二至第五大私人牙科服务提供商的总市场份额，21年在温州民营及整个牙科服务市场所占的市场份额分别约为25.2%及13.2%。21年温州综合医院牙科部及公立牙科医院共为约85.54万名患者提供服务；而温州的民营牙科医院为约54.64万名患者提供服务，私人牙科诊所为约56.28万名患者提供服务。温州民营牙科医院提供的牙科服务市场的增长显著，由17年的约人民币1.3亿元增至21年的人民币2.2亿元，复合年增长率为14.4%，而温州市的牙科服务市场占市场总规模百分比于期内由约25.3%增至28.0%。未来，凭借更多完善的民营牙科医院继续在更多地区扩张业务，估计数字将会进一步增长，到26年将达至约人民币4.2亿元，21年至26年的复合年增长率为13.7%，并占温州市牙科服务市场约31.6%。公司的收益主要来自向个人提供综合牙科服务，主要涵盖口腔综合治疗科、口腔修复科、种植牙科及牙齿正畸科四个牙科领域。公司于11年开始向各年龄段的个人提供牙科服务，之后逐渐扩大业务。目前拥有及运营由五家位于温州的民营牙科医院所组成的网络，即温州市区的温州医院、鹿城医院及温州口腔、瑞安市的瑞安分院以及龙港市的龙港医院，其中，瑞安分院及龙港医院分别为瑞安市及龙港市的唯一一家运营中的民营牙科医院。于22年5月31日，公司已聘用10名牙医、19名护士、8名其他医学专业人员及16名行政及后勤人员，录得就诊患者总数约6,000人次，并已购置43张牙科椅，当中一期有23张正在运作中。
　　公司19-21年牙科服务所得收益分别约为人民币8315.9万元、人民币8455.6万元及人民币1.05亿元，22年前五月实现收入为人民币4685.8万元；期间销售成本分别为3788.8万元、3393.9万元、3838.5万元及2030.6万元；期内溢利分别为1546.3万元、1498万元、3217.7万元及851.8万元。
　　上市后预计公司股份市值5.04-6亿港元，公司是温州市最大的私人牙科服务提供商，拥有强大的品牌知名度及忠实的患者群，建议谨慎申购。