国元国际-IPO申购指南：高视医疗（2407.HK）-221130

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　　根据弗若斯特沙利文资料，按21年的收入计算，公司是中国眼科医疗器械市场最大的国内参与者及第四大参与者，市场份额为6.7%。凭借超20年的业绩，公司经销广泛的眼科医疗设备及耗材，亦向最终客户提供相关技术服务，产品组合涵盖用于诊断、治疗或手术的眼科医疗器械，且覆盖所有七个眼科亚专科，即眼底病、白内障、屈光不正、青光眼、眼表疾病、视光及儿童眼科。目前中国有超过4000家最终客户已采购公司的产品及售后服务，公司已与19家海外品牌伙伴合作，其中16家已与公司就其产品订立独家经销安排，包括Heidelberg、Schwind及Optos。公司亦已通过自身的研发工作以及对泰靓及罗兰的收购，逐步扩大自有产品组合，截至22年前六个月自有产品占销售产品收入的29.5%。目前产品组合包括129项产品。由于医疗资源稀缺及患者意识有限，中国眼科医疗健康服务的渗透率长久以来一直受到抑制，并具有诊断及治疗需求。根据弗若斯特沙利文的统计，中国21年主要眼科疾病的眼科患者基数规模相当于美国于21年的基数规模约1.6至11倍，而美国20年眼科医疗器械市场规模远大于同年的中国市场。中国眼科医疗器械技术服务市场由17年的人民币3亿元快速增长至21年的人民币7亿元，期间复合年增长率为21.1%，预计于25年将达到人民币16亿元。眼科医疗器械技术服务包括预防性维护及矫正性维护，两者均需要具有深厚眼科医疗器械专长的熟练工程师。公司通过技术服务能力将自身与竞争对手区分，根据弗若斯特沙利文的资料，集团及CarlZeiss占据眼科医疗器械维修服务一半以上的市场份额。按21年来自提供技术服务的收入计算，公司为中国第二大眼科医疗器械技术服务供应商。公司19-21年收入分别约为人民币11.07亿元、人民币9.62亿元及人民币12.98亿元，22年前六月实现收入为人民币5.78亿元；期间销售成本分别为6.43亿元、5.26亿元、6.89亿元及2.97亿元；期内利润分别为3802.6万元、9853.8万元、-1.91亿元及5326.4万元。
　　上市后预计公司股份市值76.04亿港元，公司是中国一家覆盖广泛产品范畴的眼科医疗器械供应商，凭借国际化的业务以及战略产品及服务布局，已建立多层竞争壁垒，建议谨慎申购。