中航证券-中国卫星-600118-公司点评：三季度收入明显增长，有望受益于卫星互联网空间基础设施建设提速-221130

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　　◆事件:公司10月29日公告，2022年Q1-Q3营业收入52.87亿元
　　(+21.13%6)，归母净利润2.83亿元(+31.54%6)，毛利率11.78% (-3.15pcts)，净利率6.30% (+0.19pcts)，三季度单季度营收20.42亿元(+66.44%)，归母净利润0.56亿元(-7.58%)。
　　◆三季度收入高速增长，下游订单保持稳定提升
　　2022年前三季度，公司收入(52.87亿元，+21.13%)快速增长，特别是三季度收入(20.42亿元，+66.44%6)同比实现高速增长，但单季度毛利率(10.46%，-1.35pcts)环比出现下降，促使公司前三季度整体毛利率有所下降(11.789，-3.15pcts)，公司前三季度归母净利润(2.83亿元,+31.54%6)快速增长，主要系公司子公司钛金科技不再合并报表带来的投资收益(0.77亿元, +12986.19%6)明显增长所致。公司单季度归母净利润(0.56亿元，-7.58%)在收入明显增长下却出现下降我们认为，主要原因可能与公司两大主营业务宇航制造与卫星应用的收入结构比例或出现变化有关。
　　其他财务数据方面，公司三费费率(4.45%, -1.17pcts)有所下降,从公司存货(30.42亿元，+10.85%)稳定增长来看，我们认为侧面反映出公司下游订单正持续保持稳定提升中。
　　◆业务覆盖小卫星及微小卫星中下游产业链布局，低轨卫星互联网空间基础设施建设或构成公司中短期收入增长提速驱动力
　　公司是航天科技集团中宇航制造和卫星应用的重要力量，具有天地一体化设计、研制、集成和运营能力,专注于宇航制造与卫星应用核心业务。