雪湖资本-瑞幸咖啡-LKNCY.US-投资研究报告-221130

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　　总结摘要
　　饮料化咖啡显著扩大了中国咖啡行业的潜在市场规模
　　门店销量与产品售价实现同步提升使得瑞幸咖啡单店经济模型（ ）成立
　　饮料化咖啡使得咖啡品类能够渗透到广大低线城市，为瑞幸带来约倍的门店拓展空间
　　结合了直营和加盟的独特商业模式使瑞幸能够同时建立品牌力且最大化门店扩张效率
　　更多的盈利门店带来经营杠杆和公司整体利润率的提升
　　瑞幸在饮料化咖啡品类已建立起护城河，短期内现有的咖啡品牌均对其不构成直接竞争