财信证券-行业配置和主题跟踪周报：政策助力露营旅游，露营上下游产业发展未来可期-221129

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　　投资建议：在海外衰退风险升温和国内经济弱修复的双重背景下，建议关注：1）信创板块。在百年未有之大变局的背景下，契合国家安全和数字经济主题的信创板块被赋予了更重大的意义；2）医药板块。随着集采政策的边际宽松，处于估值底、政策底、持仓底的医药板块后续有望迎来一定修复；3）估值合理的高景气赛道股。经过几轮回调的赛道股估值已经回到合理区间，叠加后续业绩弹性释放，以汽车、新能源为代表的赛道股有望重获高景气；4）防御性板块。随着海外衰退风险的不断叠加，其负面溢出效应大概率会传导到国内，加之国内经济弱复苏态势，中长期风险犹存，金融、建筑装饰和化工等相关板块或将具有一定的防风险能力。
　　一周热点聚焦：（1）政策助力露营旅游，露营上下游产业发展未来可期。11月21日，文化和旅游部等十四部门联合发布《关于推动露营旅游休闲健康有序发展的指导意见》，并提出要支持经营性露营营地的稳序发展，做大做强露营旅游休闲上下游产业链。总体来看，我们认为在行业政策的明确指引和支持下，叠加下游市场的旺盛需求，产业有望迎来可持续的高质量发展。据艾媒资讯预计，我国露营经济核心市场规模或将达到2483.2亿元，拉动的上下游市场规模也将达到1.44万亿元，还存在较大的发展空间，持续看好露营上下游产业发展。相关标的有：牧高笛、浙江自然和探路者等。（2）央行全面降准，地产、基建等板块景气度有望提振。11月25日，央行宣布，为保持流动性合理充裕，促进综合融资成本稳中有降，落实稳经济一揽子政策措施，巩固经济回稳向上基础，决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。我们认为本次降准释放了货币宽松尚未退出的信号，维护了市场流动合理充裕，既增加金融机构长期稳定资金配置能力，也促进了了资金从金融机构向实体经济让利的持续传导能力，提振了市场的信心和整体预期。后续来看，随着金融机构向实体经济的持续传导，本次降准降低的约为56亿元/年金融机构资金成本也终将传导到实体经济，进而拉动“稳增长”主题相关的基建、地产等板块景气度再度提升。相关标的有：中国电建、中国铁建和万科A等。
　　热点主题收益表现：11月21日-11月25日热点主题中，涨幅靠前的为大基建央企、房地产、采掘、银行及基础建设等。主要原因是受市场热点关注以及“稳增长”等相关政策影响，相应板块受到追捧。跌幅排名前五的分别是WEB3.0、食药品溯源、云办公、营销传播和医疗服务等，主要原因是受散点疫情反弹和中美贸易摩擦加剧等影响，导致相关主题表现不如人意。
　　上周（11月21日-11月25日），申万一级行业中，从涨跌幅看，上周涨幅排名前五依次是银行、煤炭、房地产、公用事业和钢铁；跌幅前五的分别是计算机、医药生物、社会服务、传媒和通信；上周累计净流入排名前五是银行、房地产、公用事业、煤炭和石油石化；上周累计净流出排名前五是医药生物、电子、计算机、机械设备和汽车。
　　风险提示：相关政策推进不及预期；行业竞争加剧。