财信证券-固定收益周报：央行持续呵护债市，地产政策利好频发-221128

《财信证券-固定收益周报：央行持续呵护债市，地产政策利好频发-221128（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财信证券-固定收益周报：央行持续呵护债市，地产政策利好频发-221128（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点
　　央行公开市场净回笼3780亿元，资金面延续宽松。本周公开市场共有逆回购投放230亿元，逆回购到期4010亿元，MLF投放0亿元，MLF到期0亿元，全周广义公开市场累计净回笼3780亿元。11月25日，DR001收于1.02%，周环比下行29BP；DR007收于1.73%，周环比上行1.1BP。
　　国债收益率整体下行，1年期品种下行幅度最大；国开债收益率全线下行，国债期限利差有所走阔。本周1年期国债收于2.07%，较上周末下行10.33BP；10年期国债收于2.83%，较上周末上行0.5BP。10年期与1年期国债期限利差较前一周走阔11BP至76BP。1年期国开债收于2.23%，周环比下行9.9BP；10年期国开债收于2.93%，周环比下行1.49BP。
　　中短票收益率整体下行，城投债收益率整体下行，1、3年期品种下行幅度较大。中短票收益率方面，本周中短票收益率全线下行，其中1年期AAA、AA+等级、5年期AA等级和3年期AAA等级下行幅度较大，较上周分别下行13.1、8.1、6.6和11.9BP。城投债方面，本周城投债收益率全线下行，其中3年期AAA和1年期AAA、AA+、AA等级下行幅度较大，较上周分别下行12.2、13.4、12.4和11.4BP，其余品种变化幅度较小。
　　利率债方面，本周债市资金面维持宽松，央行持续呵护市场流动性，央行降准进一步推动资金利率明显回落，有助于稳定市场。现阶段，经济高频数据偏弱，社融或继续回落，疫情局势依然严峻，资金面边际改善，资金面修复终将带动利率回落。在近期债券利率明显上升的情况下，利率债具备一定的交易和配置价值，建议投资者近期可以重新增加债券配置。
　　地产债方面，11月28日，证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问，调整优化涉房企业5项股权融资措施，这5项措施包括：恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复上市房企和涉房上市公司再融资、调整完善房地产企业境外市场上市政策、进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用、积极发挥私募股权投资基金作用。地产行业在后续较长的时间内，政策面都将处于较为宽松的周期，后续不排除有更多供给端、需求端的政策出台，但房住不炒仍然是政策核心。从投资角度来看，地产债信用风险会出现较大幅度的缓解，尤其是经营较为稳健的国企地产会明显受益。
　　风险提示：疫情政策调整，城投融资环境变化，地产政策不及预期。