银河期货-玉米淀粉日报-221129

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　　行情研判
　　玉米：
　　目前美玉米价格较高，进口出现倒挂，今日美玉米12月船期倒挂60元左右，但1月开始有利润，巴西和乌克兰进口成本较低，目前在2800元左右。本月发布的USDA报告，单产略上调，但整体美玉米供应偏紧。美玉米期价已处于相对高位，后期预计偏弱震荡为主，我们认为美玉米仍有下跌空间。本周美玉米收割进度为96%，高于上周87%，5年均值为91%。截止11月17日，美玉米出口累计547.9万吨，本周对中国出口15.3万吨，对中国进口累计达到178.9万吨，占比32.6%。今日国内玉米港口平仓价继续上涨，基本2970附近。东北地区疫情严重，物流受影响较大，农户惜售。但本周北港库存为257.8万吨，较上周增加16.5万吨，但仍低于过去4年平均水平，最近几天东北深加工企业提价较高，推升周边玉米价格。华北玉米利润较高，深加工库存偏低，企业有补库需求，华北疫情严重，深加工到车辆减少，山东部分厂家涨到3100以上。关注新粮收购进度及上下游购销心态，短期国内玉米期价预计震荡偏强为主，一旦物流缓解，玉米上量会增加，现货也会回落。目前市场主要交易疫情政策，现货持续走强，期货价格继续2850-2950之间波动，最近上涨到2930附近，观望为主。
　　淀粉：
　　玉米淀粉现货偏紧，山东淀粉现货基本3280元以上，吉林和黑龙江淀粉价格开始上涨，山东和黑龙江淀粉价差为300元左右，已经处于今年来的高点。本周玉米淀粉开工率及产量下滑，本周厂家库存为70.0万吨，继续降低，但仍高于去年2%，副产品价格历史新高导致淀粉厂开机率上升，利润较好。目前淀粉价格主要看副产品价格是否会大幅回调。过去1年副产品平均带来的收益基本在950元附近，最近副产品基本在1150元。目前市场交易疫情政策放松，一旦放松，玉米会上量，淀粉价格会下跌。
　　【交易策略】 
　　1.单边：美玉米收割持续推进，期价预计震荡回落。国内疫情影响玉米上量，国内玉米现货偏强，期货01略贴水，预计玉米盘面继续震荡偏强，目前期货价格较高，观望为主。
　　2.套利：轻仓做缩淀粉玉米01合约价差，入场点220-250，目标150附近。
　　3.期权：卖出c2301-p-2840，或卖出c2301-C-2940并卖出c2301-P-2840。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)