国泰君安-大北农-002385-海外市场又下一城，大种业布局有望超预期-221130

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　　本报告导读：
　　公司转基因大豆产品获得阿根廷种植许可，海外布局更进一步，此外，公司主业触底回升，大种业布局有望超预期。
　　投资要点：
　　维持“增持”。我们维持公司2022-2024年EPS预计为0.01元、0.41元、0.49元，维持公司目标价12.3元，维持“增持”评级。
　　事件：公司发布关于控股子公司转基因抗虫大豆产品获得阿根廷种植许可的公告。
　　公司转基因大豆产品获得阿根廷种植许可，海外布局更进一步；公司研发的转基因抗虫大豆转化事件DBN8002正式获批种植许可，这是公司2019年后在南美市场取得的又一里程碑式进展；转化事件DBN8002是公司研发的第一个抗虫大豆转化事件，对南美地区及国内大豆的主要鳞翅目害虫有优良的控制效果，与转化事件DBN9004叠加形成优良的抗虫耐除草剂复合性状产品。阿根廷是大豆主产国，2021/2022年度大豆产量为4400万吨，约占全球大豆产量的12.4%，播种面积在1670万公顷，USDA11月份预计阿根廷2022/2023年度产量4950万吨，出口为720万吨，广阔市场为公司发展奠定基础。
　　主业触底回升，大种业布局有望超预期；公司主业饲料、生猪业务随着猪价上涨盈利显著改善，同时公司在转基因领域先发优势明显，覆盖大豆和玉米、国内和海外双线业务，目前转基因品种审定及标准已经发布，2022年底转基因玉米种子有望实现商业化销售，公司依托性状优势有望充分受益，同时公司通过向市场推广授权和并购产业链优质公司，大种业战略布局逐步完善。
　　风险提示：疫病风险、产品价格波动风险、原材料价格波动风险。