华鑫证券-影视院线行业深度报告：《阿凡达，水之道》能带来什么？从VFX到IP-221130

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　　▌《阿凡达：水之道》定档重燃观影需求
　　《阿凡达：水之道》定档12月16日上映，同步北美。阿凡达的存在，直接推动了电影技术革命，让电影从2D走向3D，让观众有了观影新体验，全球总票房达29.23亿美元；第二部《阿凡达：水之道》的再续有望再次推动内容与媒介行业的修复与新增。
　　▌《阿凡达：水之道》能带来什么？从CINITY到VFXCGAIGC
　　放映技术从3D到CINITY，制作技术VFX有望再热。放映端CINITY在新建，制作端阿凡达两部电影背后特效公司WetaDigital维塔数码，其擅长VFX，全球视觉效果(VFX)市场规模从2021年843.69亿元有望增加至2027年的1738.88亿元（CAGR为12.8%）。Weta Digital维塔数码被Unity收购，使下一代“元宇宙”实时3D内容成为可能，助力挖掘元宇宙潜力。
　　▌阿凡达IP价值几何？打开人类想象力新篇章
　　从IP方法论角度看，IP的主体、感知、运营三角度看，阿凡达均具有，在IP运营中，时隔十年以上的阿凡达第二部电影推出，从时间维度已打造其一个世代的情怀。
　　▌行业评级及投资策略
　　给予电影院线行业推荐评级。2022年是后疫情时代电影市场的恢复之年，进口片也陆续顺利上映，展望2023年，低基数叠加内容定档的常态化，同比增长可期，国产影片与进口片有望双轮驱动2023年全国电影市场。投资维度，第一维度，可关注阿凡达电影直接受益的发行方（中国电影）、以及（万达电影、横店影视、博纳影业）为代表的院线三剑客；第二维度，可关注深耕打磨精品内容作品内容企业（华策影视、光线传媒、奥飞娱乐等）；第三维度，可关注因阿凡达IP打开想象力叠加新技术应用，驱动VFX、CG、AIGC等技术应用不同场景增加体验的标的如（风语筑、锋尚文化、视觉中国、丝路视觉等）。
　　▌风险提示
　　电影行业增速放缓风险；后疫情下回暖进展低于预期；优质影片供给的风险；推荐个股业绩不及预期的风险；电影等项目延期上映导致业绩波动风险；影院运营不及预期的风险；房屋租赁到期的风险；突发公共卫生事件的风险；宏观经济波动的风险等。