金信期货-PTA·周度报告：疫情政策摇摆不定，内需复苏遥遥无期-221127

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　　内容提要
　　从原油方面看，供应方面，四季度市场将面临俄油制裁、OPEC+减产以及拜登政府宣称的65美元附近补充战储的三方面因素支撑。需求方面，成品油库存有所增加，美国10月失业率再度上升，显示当前美国经济压力正在加大，成品油需求压力未来或持续增大。金融属性方面，10月CPI低于预期，大幅增加市场对于美联储即将放缓加息进程的预期，原油金融层面压力料将减轻。此外，国内疫情防控政策摇摆不定，封控再度趋严，内需复苏遥遥无期。从盘面上看，本周原油下跌近月明显大于远月，月差结构正逐步转向contango结构，显示当前现实需求压力开始在盘面兑现。综合来看，原油或有进一步下行空间。
　　从石脑油和PX方面看，受益于原油的大幅下挫，本周石脑油裂解价差明显修复；随着国内PX装置投产，PX加工费持续受到压缩。
　　从供需方面看，旺季过后，聚酯及终端织机持续降负，进入供需双弱格局，主力厂商挺价难以为继。
　　整体来看，当前成本端原油聚焦于需求压力，正式进入衰退交易阶段，中下游受益于原油下跌利润均有所改善，后市或偏强于原油。
　　操作上，逢高做空。
　　操作建议
　　逢高做空。
　　风险提示
　　俄乌冲突进一步恶化，新的地缘冲突发生，国内外经济超预期复苏内容提要